Gestión ante la Crisis: Solvencia Intelectual
Socio director de Capital Empresarial
Economista & Consultor Financiero
Economista & Consultor Financiero
La recuperación del país requiere reformas estructurales. Claro, nos quedará siempre la alternativa...
...de seguir en el tobogán del subdesarrollo.
Tiempo de buitres
Caso: especuladores financieros
Los especuladores son consustanciales al mercado y es claro que no hay mecanismo posible para eliminarlos.
El volumen de derivados negociados en mercados no organizados (over the counter u OTC en inglés) ascendió a finales de junio de 2009 a más de 600 billones de dólares, o algo así como diez veces el PIB mundial. (Parlamento Europeo)
Pero dentro del mercado de derivados de crédito:
Caso: especuladores financieros
Los especuladores son consustanciales al mercado y es claro que no hay mecanismo posible para eliminarlos.
El volumen de derivados negociados en mercados no organizados (over the counter u OTC en inglés) ascendió a finales de junio de 2009 a más de 600 billones de dólares, o algo así como diez veces el PIB mundial. (Parlamento Europeo)
Pero dentro del mercado de derivados de crédito:
El monto vivo de los llamados swaps de incumplimiento crediticio (los CDS por sus siglas en inglés) pasaron de un valor nocional de menos del billón de dólares a finales de 2001 a 62.2 billones de dólares a finales de 2007, más del PIB mundial.
Ellos, que son parte del sistema financiero y son la fuerza que mueve el mercado, están capitalizando la desgracia de otros.
- Son, metafóricamente, mercaderes de bombas especulativas que pueden derivar en desempleo y la pérdida de riqueza.
- Es crucial tejer una regulación más estricta que limite su legítima obsesión de ganar más y más.Tienen todo para tirar a un país.
Por todo esto los gobiernos les tienen miedo, porque se les han ido de las manos y, por eso, buscan urgentemente medios para debilitarlos, para acotar su poder y restablecer un orden en el que puedan controlarlos y limitar sus acciones.
Y eso se logra, simple y llanamente, con más regulación y transparencia.
Los intentos realizados nunca se han coronado con éxito por una sencilla razón: los especuladores utilizan los mismos mercados, instrumentos y plazos que usa el resto de agentes económicos para cubrir operaciones de inversión o de comercio internacional que conllevan riesgo y cuya materialización son fundamentales para el buen funcionamiento de la economía.
¿Cómo lograr, entonces, establecer medidas que desalienten la especulación sin que dañen seriamente las operaciones no especulativas?
La tarea, por imposible, parece una entelequia.
La tarea, por imposible, parece una entelequia.
- El hecho es que, en los últimos lustros, y como resultado de los procesos de desregulación, apertura e innovación financiera, se ha allanado el camino a los especuladores.
- El complejo mercado de “derivados de crédito” —un mercado poco organizado, poco transparente y poco competitivo— ha servido de pasto para las mayores atrocidades especulativas.
- El complejo mercado de “derivados de crédito” —un mercado poco organizado, poco transparente y poco competitivo— ha servido de pasto para las mayores atrocidades especulativas.
Hubo especulación, y mucha, durante la época de auge, cuando las entidades financieras vendieron seguros contra el riesgo de impago, los afamados CDS:
- A diestra y siniestra.
- Abaratando el costo del crédito a niveles irrisorios.
- Y detonando, en consecuencia, una burbuja de crédito que terminó por estallar.
Se vendió deuda “basura” como si fuera confiable:
Cuando detrás de esos créditos había hipotecas a familias sin recursos o bonos de países, como Grecia, que no tenían la casa en orden.
Sólo esa especulación explica la explosión que ha vivido el mercado de “derivados de crédito” en los últimos años y que no se corresponde con el crecimiento de la actividad real.
Pero pocos abrieron la boca en aquel entonces.
Fue a través de estos instrumentos
- Como se masacró a las principales entidades financieras, llevando a la quiebra a Lehman Brothers.
- Los que arruinaron a las aseguradoras de bonos o “monolines”.
- Los que estuvieron en el corazón de la bancarrota de AIG y de su rescate por 180,000 MDD.
También fueron ellos los protagonistas de los recientes estragos en Grecia, que desataron la furia de los principales líderes europeos y las iniciativas para regularlos cuanto antes.
Y, el riesgo sigue más que latente en otros países.
COSTO SOBERANO: El multiplicador keynesiano clásico: una estimación del impacto que la reducción del gasto puede tener en la medida en que se propaga a través de toda la economía, según el economista y experto Daniel Gros.
Eso significaría, p/e en el caso de España, una bajada del PIB de un 16.5% (ver gráfico) menos el crecimiento tendencial, que en la actualidad, después de la caída de la construcción, es muy difícil de estimar pero en todo caso es muy inferior del 3% anual.
El costo fiscal en países seleccionados y el impacto en sus economías.
Simplistic keynesian multipliers
Esos CDS “especulativos” o “descubiertos” evocan, tal y como lo explico la Comisión de Negociación de Futuros de Mercancías, Gary Gensler.
+ A los seguros sobre barcos que en el siglo XVIII se vendían en Inglaterra a individuos que no eran propietarios ni de las embarcaciones ni del cargamento.
+ Esta práctica, dice Gensler, “creó un incentivo para comprar protección y luego buscar destruir la propiedad asegurada”.
+ Al final se descubrió que, en efecto, empezaron a proliferar de manera fraudulenta los hundimientos en alta mar de los barcos de mayor valor con sus cargamentos, por lo que se prohibieron esas prácticas.
+ Lo mismo sucede, nos enseña el programa Detectives Médicos, con los asesinatos perfectos que planea un individuo para matar a su pareja y cobrar el seguro de vida.
LA HISTORIA DE GRECIA: La compra masiva de seguros, por un lado la de los especuladores que buscaban tronar a Grecia, y por otro lado la de los inversionistas que realmente poseían bonos griegos y buscaban protegerse del creciente riesgo de impago, encarecieron de manera brutal las primas de los seguros y mandaron realmente el mensaje de que Grecia no podría pagar.
Pero el ejecutivo europeo dio su apoyo a Grecia.
El gobierno del primer ministro griego, Yorgos Papandreu, accedió a hacer los sacrificios (ver grafico anterior) que le exigía Europa y al final, conforme retornaba la calma, fue capaz de emitir parte de la deuda que precisa para refinanciar sus vencimientos.
- Lo hizo a un costo altísimo, sobre todo para sus ciudadanos que tendrán que pagar un alto precio de deterioro social y económico, durante varios años.
- Y que sirvió para que los especuladores cubrieran sus posiciones cortas embolsándose grandes beneficios.
Así, la especulación, el riesgo, se premió durante muchos años hasta que llegó el letal castigo, aunque distribuido con una perversa asimetría.
En tanto el premio se lo embolsaron los especuladores.
El castigo lo pagó sobre todo la ciudadanía, que vio cómo se utilizaba el dinero de sus impuestos en rescatar a los especuladores al tiempo que ellos sucumbían a una profunda recesión, el desempleo y la pérdida de riqueza.
- Lo malo es que los especuladores, en la época de crisis.
- También encuentran oportunidades, y eso ya no es del agrado de nadie salvo de ellos mismos.
Aprovechan a las presas que han quedado debilitadas con la crisis para atacarlas, y a los que antes prestaban sin pedirle cuentas.
- Ahora no sólo les niegan los créditos.
- Sino que buscan su quiebra encareciendo artificialmente el costo de los préstamos.
Cuatro preguntas básicas
1. ¿Es eso lícito, cuando muchas de esas entidades deben su propia existencia al dinero de los contribuyentes?
2. ¿No parece una broma de mal gusto que mientras las autoridades apagaban riesgos sistémicos rescatando a entidades financieras a destajo, ellos provoquen nuevos incendios allá donde vean una oportunidad de hacer rápidas ganancias con estrategias e instrumentos macabros?
3. ¿Por qué no destinan esos recursos a inversiones productivas y contribuyen cuando menos a la recuperación de la economía global, Y LA LOCAL?
4. ¿Deben quedar impunes?
Los swaps de incumplimiento crediticio (CDS en inglés) son unos derivados de crédito que se negocian en mercados no organizados (over the counter) y que funcionan como un seguro contra el riesgo de impago de un pasivo, sea un bono, un crédito o una hipoteca.
- Si el emisor del pasivo cae en suspensión de pagos, pero el acreedor se aseguró a través de un CDS, el asegurador le pagará y le compensará por su pérdida.
- A cambio el asegurado pagará una prima durante la vida del contrato.
En esencia, los CDS pueden ser instrumentos beneficiosos dado que supone una cobertura contra un riesgo, y en un principio ayuda a reducirlo y a gestionarlo mejor.
Pero su uso inadecuado puede en realidad concentrar y aumentar el riesgo sobre la economía.
Generalmente se aplaude la desregulación y apertura de los mercados, y Capital Empresarial, a, sí como El Semanario, es un ferviente defensor de estas ideas.
Pero esta crisis ha demostrado que el sector financiero:
- Ha fracasado a todas luces en su función autorreguladora.
- Conlleva tantos riesgos sistémicos que, por lo mismo.
- Debe estar sometido a una estricta regulación sistémica precisamente para evitar esas prácticas abusivas.
El principal impulsor de ello debe ser el propio Estado a través de las instituciones creadas para ello, con el único fin de salvaguardar:
- La integridad del sistema financiero.
- El bienestar de contribuyentes y ahorradores.
El país requiere ahora más que nunca: talante y talento, con una fuerte dosis de ética.
Ya que casualmente, esta crisis global ha desnudado la peligrosa crisis local que vive el país: la de la clase política.
Trece años llevan detenidas las reformas de fondo que el país necesita. Por ‘quítame estas pajas’, y claro, una forma ‘sui generis’ de mantener el sistema vigente de repartición de rentas.
- Es inaceptable el bloqueo persistente al cambio por parte de las fuerzas políticas.
- Tienen detenido a México.
La resistencia al cambio une a la Generación del NO. Que han hecho improductiva nuestra democracia.
“La Generación del NO es responsable de lo que NO ha ocurrido en México. Negar el cambio es perpetuar el presente”.
¿Comprenderá nuestra clase política y sus soldados corporativos, esta realidad?
- La recuperación del país pasa, inevitablemente por las reformas estructurales.
- Claro, nos quedara siempre la alternativa de seguir en el tobogán del subdesarrollo.
Confiar en los legisladores en estos tiempos es difícil, pero la esperanza muere al último.
Una oposición responsable podría ‘analizar’, con detenimiento estas reformas postergadas, durante tanto tiempo, el costo social ahí está.
Y... ¿usted qué opina?
LAS FRASES:
La corrupción es algo generalizado y no significa que roben o hagan negocios, es algo más amplio que incluye la falta de ética, y profesionalismo en su gestión, por sus omisiones, entre otros.
¿El Registro Nacional de Usuarios de Telefonía Móvil (RENAUT) frenará los delitos cometidos con teléfonos celulares, al igual que el Registro Federal de Armas de Fuego y Control de Explosivos ha detenido los delitos cometidos con armas de fuego?
Se los dejamos de tarea.
MÉXICO. PARIDAD: LA PRIMERA PIEDRA: La apreciación del peso frente al dólar tiene mecha corta. Los números indican una reducción muy drástica de los flujos de Inversión Extranjera Directa contra una muy notable apreciación de los capitales financieros.
Es obvio que las autoridades financieras no pueden sentirse muy cómodas con la apreciación del peso, porque son pies de lodo para la reconstrucción de una historia que quisiera ser grande y fuerte, como la de la fortaleza de una moneda.
Todos los años de estabilidad del peso estuvieron sustentados en entradas fuertes de inversiones en fierros. El resultado fue un largo tiempo de estabilidad.
- Pero ahora, los capitales que están a un clic de la salida pueden provocarle muy malas jornadas a la moneda.
- Y aunque es un precio que se ha movido drásticamente durante los últimos meses, el efecto de una devaluación siempre deja un mal sabor de boca social.
No importa que los efectos inflacionarios sean mínimos o que la mayor parte de la población no tenga relación directa con la paridad, pero duele que la moneda nacional sufra un retroceso y peor cuando es en contra de la moneda de Estados Unidos.
Es tan fácil como esperar a que suban las tasas de interés al norte para ver un episodio de depreciación cambiaria.
Noticias de Sudamérica según The Wall Street Journal.
El banco central de Brasil debería haber actuado más rápido para enfriar la economía, según un análisis de Goldman Sachs. La tasa Selic a 8.75% y una política monetaria relajada están contribuyendo a que la demanda supere la oferta, lo que eleva la inflación y aumenta el déficit de cuenta corriente, indicó. La firma proyecta un alza de medio punto porcentual en abril.
Argentina completó un paso importante en su plan de canjear hasta $15,000 millones USD en deuda, al modificar los documentos que había presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EUA, o SEC. La medida permitirá al gobierno argentino avanzar en la reapertura de una reestructuración de deuda de 2005 y allanará el camino para nuevas emisiones de bonos en el futuro.
Venezuela informó que sus reservas de petróleo comprobadas crecieron 23% a 211,000 millones de barriles el año pasado. El Ministerio de Energía espera que el país sobrepase los 300,000 millones de barriles entre 2010 y 2011, desbancando a Arabia Saudita, actual líder con 266,000 millones de barriles.
El banco central de Chile decidió mantener su tasa de interés de referencia en un mínimo histórico de 0.5%, pero advirtió que el sismo tendrá efectos sobre la inflación y el crecimiento en el corto plazo.
EUROPA DEL ESTE, UNA LECCIÓN PARA ESPAÑA (Y PARA MÉXICO). Una región que ha sabido sortear la crisis, a pesar de los malos augurios, gracias a la imposición de medidas de ajuste estructural que van desde la flexibilización del mercado laboral hasta importantes ajustes fiscales, de acuerdo al semanario The Economist.
- Durante los momentos más duros de la crisis financiera, existió un temor latente de que las economías de Europa del Este se colapsarían y causarían un gran desequilibrio en sus vecinos europeos.
- Y es que muchos bancos occidentales se dedicaron a otorgar créditos absurdos y en moneda extranjera, a empresas y hogares de la región, afectados por la recesión, sin medir las consecuencias.
Por fortuna, las cosas no llegaron a tales términos y Europa puede ahora respirar tranquila, sabiendo que las economías ex comunistas han sorteado la crisis de forma un tanto exitosa.
Es más, a pesar de los problemas que aún aquejan a esta región (el autoritarismo, la falta de infraestructura, una fuerza laboral envejecida), el caso de Europa del Este puede servir de lección para otros países en problemas, entre ellos España.
The Economist reconoce que la recuperación de Europa del Este se debe también al esfuerzo conjunto de los gobiernos y los ciudadanos.
Es así, que la región ha demostrado su gran capacidad para llevar a cabo medidas si bien impopulares un tanto necesarias como:
- La modificación del mercado laboral y la edad de retiro.
- El recorte en el gasto público.
- Un aumento en los impuestos.
Hungría y Letonia han experimentado enormes ajustes fiscales. “Ajustes estructurales que en España ni siquiera se han considerado”, no sólo España debería voltear al Este en busca de una lección, también otros países problemáticos del Mediterráneo, entre ellos Grecia y Portugal.
ALTO NIVEL PARA LA RECTA FINAL: ¡La Champion’s claro! Muchos goles, fútbol de gran calidad y una asistencia de récord. Todo ello ha sido la antesala a la etapa decisiva de la UEFA Champions League según Gianni Infantino, secretario general de la UEFA.
Ahora llegan los cuartos de final y las semifinales de esta gran competición de clubes europea, y el camino a la final está muy disputado", concluyó Infantino.
La final en el estadio Santiago Bernabéu de Madrid el próximo 22 de mayo será la primera en disputarse en sábado.
VENTAS EN WALL STREET A LA ESPERA DE LA 'HORA BRUJA': La principal bolsa del mundo se viste de rojo para su cita con la cuádruple hora bruja en la que (1) el vencimiento de derivados, (2) futuros, (3) opciones e (4) índices hace muy difícil prever cuál será el signo del merado al cierre de la sesión.
La falta de datos macro cede todo el protagonismo a las referencias empresariales donde Boeing y Palm acaparan todas las miradas.
El Dow Jones de industriales se deja un 0.52%, hasta 10,723 puntos, mientras que el selectivo Standard & Poor's 500 cede un 0.59%, hasta 1,159 puntos. El mercado tecnológico Nasdaq Composite acumula las mayores pérdidas arrastrado por Palm y recorta un 0.9%, hasta 2,369 puntos.
Como cada tercer viernes de los meses de marzo, junio y septiembre, los inversores se enfrentan hoy a una sesión muy especial.
- Coincidiendo con el cierre trimestral, en los mercados de derivados vencen al mismo tiempo los futuros y opciones sobre los índices bursátiles, así como las acciones.
- A esto hay que añadir el hecho de que mucha gente se posiciones en bolsa para los próximos tres meses, circunstancia que marca tendencia en el mercado y que da nombre a la cuádruple hora bruja del mercado.
El elevado volumen de negociación que se registra en las jornadas de vencimiento de futuros hace que pueda pasar cualquier cosa en el tramo final de la jornada y obliga a los inversores a estar muy pendientes del comportamiento posterior de los índices bursátiles porque tras su vencimiento suele mostrar una tendencia más optimista.
En el mercado de materias primas el repunte de medio punto porcentual que se anota e dólar frente al euro lastra el precio del oro y del petróleo.
- El barril de crudo West Texas Intermediate, de referencia en EUA, cae un 2.23%, hasta 80.37 dólares.
- El oro se deja un 1.77%, hasta 1,108 dólares la onza.
Nota: Esta opinión contiene notas publicadas en los prinicipales medios nacionales e internacionales, de las cuales son responsables únicamente los autores.
- A diestra y siniestra.
- Abaratando el costo del crédito a niveles irrisorios.
- Y detonando, en consecuencia, una burbuja de crédito que terminó por estallar.
Se vendió deuda “basura” como si fuera confiable:
Cuando detrás de esos créditos había hipotecas a familias sin recursos o bonos de países, como Grecia, que no tenían la casa en orden.
Sólo esa especulación explica la explosión que ha vivido el mercado de “derivados de crédito” en los últimos años y que no se corresponde con el crecimiento de la actividad real.
Pero pocos abrieron la boca en aquel entonces.
Fue a través de estos instrumentos
- Como se masacró a las principales entidades financieras, llevando a la quiebra a Lehman Brothers.
- Los que arruinaron a las aseguradoras de bonos o “monolines”.
- Los que estuvieron en el corazón de la bancarrota de AIG y de su rescate por 180,000 MDD.
También fueron ellos los protagonistas de los recientes estragos en Grecia, que desataron la furia de los principales líderes europeos y las iniciativas para regularlos cuanto antes.
Y, el riesgo sigue más que latente en otros países.
COSTO SOBERANO: El multiplicador keynesiano clásico: una estimación del impacto que la reducción del gasto puede tener en la medida en que se propaga a través de toda la economía, según el economista y experto Daniel Gros.
Eso significaría, p/e en el caso de España, una bajada del PIB de un 16.5% (ver gráfico) menos el crecimiento tendencial, que en la actualidad, después de la caída de la construcción, es muy difícil de estimar pero en todo caso es muy inferior del 3% anual.
El costo fiscal en países seleccionados y el impacto en sus economías.
Simplistic keynesian multipliers
Esos CDS “especulativos” o “descubiertos” evocan, tal y como lo explico la Comisión de Negociación de Futuros de Mercancías, Gary Gensler.
+ A los seguros sobre barcos que en el siglo XVIII se vendían en Inglaterra a individuos que no eran propietarios ni de las embarcaciones ni del cargamento.
+ Esta práctica, dice Gensler, “creó un incentivo para comprar protección y luego buscar destruir la propiedad asegurada”.
+ Al final se descubrió que, en efecto, empezaron a proliferar de manera fraudulenta los hundimientos en alta mar de los barcos de mayor valor con sus cargamentos, por lo que se prohibieron esas prácticas.
+ Lo mismo sucede, nos enseña el programa Detectives Médicos, con los asesinatos perfectos que planea un individuo para matar a su pareja y cobrar el seguro de vida.
LA HISTORIA DE GRECIA: La compra masiva de seguros, por un lado la de los especuladores que buscaban tronar a Grecia, y por otro lado la de los inversionistas que realmente poseían bonos griegos y buscaban protegerse del creciente riesgo de impago, encarecieron de manera brutal las primas de los seguros y mandaron realmente el mensaje de que Grecia no podría pagar.
Pero el ejecutivo europeo dio su apoyo a Grecia.
El gobierno del primer ministro griego, Yorgos Papandreu, accedió a hacer los sacrificios (ver grafico anterior) que le exigía Europa y al final, conforme retornaba la calma, fue capaz de emitir parte de la deuda que precisa para refinanciar sus vencimientos.
- Lo hizo a un costo altísimo, sobre todo para sus ciudadanos que tendrán que pagar un alto precio de deterioro social y económico, durante varios años.
- Y que sirvió para que los especuladores cubrieran sus posiciones cortas embolsándose grandes beneficios.
Así, la especulación, el riesgo, se premió durante muchos años hasta que llegó el letal castigo, aunque distribuido con una perversa asimetría.
En tanto el premio se lo embolsaron los especuladores.
El castigo lo pagó sobre todo la ciudadanía, que vio cómo se utilizaba el dinero de sus impuestos en rescatar a los especuladores al tiempo que ellos sucumbían a una profunda recesión, el desempleo y la pérdida de riqueza.
- Lo malo es que los especuladores, en la época de crisis.
- También encuentran oportunidades, y eso ya no es del agrado de nadie salvo de ellos mismos.
Aprovechan a las presas que han quedado debilitadas con la crisis para atacarlas, y a los que antes prestaban sin pedirle cuentas.
- Ahora no sólo les niegan los créditos.
- Sino que buscan su quiebra encareciendo artificialmente el costo de los préstamos.
Cuatro preguntas básicas
1. ¿Es eso lícito, cuando muchas de esas entidades deben su propia existencia al dinero de los contribuyentes?
2. ¿No parece una broma de mal gusto que mientras las autoridades apagaban riesgos sistémicos rescatando a entidades financieras a destajo, ellos provoquen nuevos incendios allá donde vean una oportunidad de hacer rápidas ganancias con estrategias e instrumentos macabros?
3. ¿Por qué no destinan esos recursos a inversiones productivas y contribuyen cuando menos a la recuperación de la economía global, Y LA LOCAL?
4. ¿Deben quedar impunes?
Los swaps de incumplimiento crediticio (CDS en inglés) son unos derivados de crédito que se negocian en mercados no organizados (over the counter) y que funcionan como un seguro contra el riesgo de impago de un pasivo, sea un bono, un crédito o una hipoteca.
- Si el emisor del pasivo cae en suspensión de pagos, pero el acreedor se aseguró a través de un CDS, el asegurador le pagará y le compensará por su pérdida.
- A cambio el asegurado pagará una prima durante la vida del contrato.
En esencia, los CDS pueden ser instrumentos beneficiosos dado que supone una cobertura contra un riesgo, y en un principio ayuda a reducirlo y a gestionarlo mejor.
Pero su uso inadecuado puede en realidad concentrar y aumentar el riesgo sobre la economía.
Generalmente se aplaude la desregulación y apertura de los mercados, y Capital Empresarial, a, sí como El Semanario, es un ferviente defensor de estas ideas.
Pero esta crisis ha demostrado que el sector financiero:
- Ha fracasado a todas luces en su función autorreguladora.
- Conlleva tantos riesgos sistémicos que, por lo mismo.
- Debe estar sometido a una estricta regulación sistémica precisamente para evitar esas prácticas abusivas.
El principal impulsor de ello debe ser el propio Estado a través de las instituciones creadas para ello, con el único fin de salvaguardar:
- La integridad del sistema financiero.
- El bienestar de contribuyentes y ahorradores.
El país requiere ahora más que nunca: talante y talento, con una fuerte dosis de ética.
Ya que casualmente, esta crisis global ha desnudado la peligrosa crisis local que vive el país: la de la clase política.
Trece años llevan detenidas las reformas de fondo que el país necesita. Por ‘quítame estas pajas’, y claro, una forma ‘sui generis’ de mantener el sistema vigente de repartición de rentas.
- Es inaceptable el bloqueo persistente al cambio por parte de las fuerzas políticas.
- Tienen detenido a México.
La resistencia al cambio une a la Generación del NO. Que han hecho improductiva nuestra democracia.
“La Generación del NO es responsable de lo que NO ha ocurrido en México. Negar el cambio es perpetuar el presente”.
¿Comprenderá nuestra clase política y sus soldados corporativos, esta realidad?
- La recuperación del país pasa, inevitablemente por las reformas estructurales.
- Claro, nos quedara siempre la alternativa de seguir en el tobogán del subdesarrollo.
Confiar en los legisladores en estos tiempos es difícil, pero la esperanza muere al último.
Una oposición responsable podría ‘analizar’, con detenimiento estas reformas postergadas, durante tanto tiempo, el costo social ahí está.
Elaboración propia con información del editorial del El Semanario
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Be GLOCAL
LAS FRASES:
La corrupción es algo generalizado y no significa que roben o hagan negocios, es algo más amplio que incluye la falta de ética, y profesionalismo en su gestión, por sus omisiones, entre otros.
René Avilés Fabila
¿El Registro Nacional de Usuarios de Telefonía Móvil (RENAUT) frenará los delitos cometidos con teléfonos celulares, al igual que el Registro Federal de Armas de Fuego y Control de Explosivos ha detenido los delitos cometidos con armas de fuego?
Se los dejamos de tarea.
Enrique Galván Ochoa
MÉXICO. PARIDAD: LA PRIMERA PIEDRA: La apreciación del peso frente al dólar tiene mecha corta. Los números indican una reducción muy drástica de los flujos de Inversión Extranjera Directa contra una muy notable apreciación de los capitales financieros.
Es obvio que las autoridades financieras no pueden sentirse muy cómodas con la apreciación del peso, porque son pies de lodo para la reconstrucción de una historia que quisiera ser grande y fuerte, como la de la fortaleza de una moneda.
Todos los años de estabilidad del peso estuvieron sustentados en entradas fuertes de inversiones en fierros. El resultado fue un largo tiempo de estabilidad.
- Pero ahora, los capitales que están a un clic de la salida pueden provocarle muy malas jornadas a la moneda.
- Y aunque es un precio que se ha movido drásticamente durante los últimos meses, el efecto de una devaluación siempre deja un mal sabor de boca social.
No importa que los efectos inflacionarios sean mínimos o que la mayor parte de la población no tenga relación directa con la paridad, pero duele que la moneda nacional sufra un retroceso y peor cuando es en contra de la moneda de Estados Unidos.
Es tan fácil como esperar a que suban las tasas de interés al norte para ver un episodio de depreciación cambiaria.
Enrique Campos Suárez
Noticias de Sudamérica según The Wall Street Journal.
El banco central de Brasil debería haber actuado más rápido para enfriar la economía, según un análisis de Goldman Sachs. La tasa Selic a 8.75% y una política monetaria relajada están contribuyendo a que la demanda supere la oferta, lo que eleva la inflación y aumenta el déficit de cuenta corriente, indicó. La firma proyecta un alza de medio punto porcentual en abril.
Argentina completó un paso importante en su plan de canjear hasta $15,000 millones USD en deuda, al modificar los documentos que había presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EUA, o SEC. La medida permitirá al gobierno argentino avanzar en la reapertura de una reestructuración de deuda de 2005 y allanará el camino para nuevas emisiones de bonos en el futuro.
Venezuela informó que sus reservas de petróleo comprobadas crecieron 23% a 211,000 millones de barriles el año pasado. El Ministerio de Energía espera que el país sobrepase los 300,000 millones de barriles entre 2010 y 2011, desbancando a Arabia Saudita, actual líder con 266,000 millones de barriles.
El banco central de Chile decidió mantener su tasa de interés de referencia en un mínimo histórico de 0.5%, pero advirtió que el sismo tendrá efectos sobre la inflación y el crecimiento en el corto plazo.
EUROPA DEL ESTE, UNA LECCIÓN PARA ESPAÑA (Y PARA MÉXICO). Una región que ha sabido sortear la crisis, a pesar de los malos augurios, gracias a la imposición de medidas de ajuste estructural que van desde la flexibilización del mercado laboral hasta importantes ajustes fiscales, de acuerdo al semanario The Economist.
- Durante los momentos más duros de la crisis financiera, existió un temor latente de que las economías de Europa del Este se colapsarían y causarían un gran desequilibrio en sus vecinos europeos.
- Y es que muchos bancos occidentales se dedicaron a otorgar créditos absurdos y en moneda extranjera, a empresas y hogares de la región, afectados por la recesión, sin medir las consecuencias.
Por fortuna, las cosas no llegaron a tales términos y Europa puede ahora respirar tranquila, sabiendo que las economías ex comunistas han sorteado la crisis de forma un tanto exitosa.
Es más, a pesar de los problemas que aún aquejan a esta región (el autoritarismo, la falta de infraestructura, una fuerza laboral envejecida), el caso de Europa del Este puede servir de lección para otros países en problemas, entre ellos España.
The Economist reconoce que la recuperación de Europa del Este se debe también al esfuerzo conjunto de los gobiernos y los ciudadanos.
Es así, que la región ha demostrado su gran capacidad para llevar a cabo medidas si bien impopulares un tanto necesarias como:
- La modificación del mercado laboral y la edad de retiro.
- El recorte en el gasto público.
- Un aumento en los impuestos.
Hungría y Letonia han experimentado enormes ajustes fiscales. “Ajustes estructurales que en España ni siquiera se han considerado”, no sólo España debería voltear al Este en busca de una lección, también otros países problemáticos del Mediterráneo, entre ellos Grecia y Portugal.
ALTO NIVEL PARA LA RECTA FINAL: ¡La Champion’s claro! Muchos goles, fútbol de gran calidad y una asistencia de récord. Todo ello ha sido la antesala a la etapa decisiva de la UEFA Champions League según Gianni Infantino, secretario general de la UEFA.
Ahora llegan los cuartos de final y las semifinales de esta gran competición de clubes europea, y el camino a la final está muy disputado", concluyó Infantino.
La final en el estadio Santiago Bernabéu de Madrid el próximo 22 de mayo será la primera en disputarse en sábado.
VENTAS EN WALL STREET A LA ESPERA DE LA 'HORA BRUJA': La principal bolsa del mundo se viste de rojo para su cita con la cuádruple hora bruja en la que (1) el vencimiento de derivados, (2) futuros, (3) opciones e (4) índices hace muy difícil prever cuál será el signo del merado al cierre de la sesión.
La falta de datos macro cede todo el protagonismo a las referencias empresariales donde Boeing y Palm acaparan todas las miradas.
El Dow Jones de industriales se deja un 0.52%, hasta 10,723 puntos, mientras que el selectivo Standard & Poor's 500 cede un 0.59%, hasta 1,159 puntos. El mercado tecnológico Nasdaq Composite acumula las mayores pérdidas arrastrado por Palm y recorta un 0.9%, hasta 2,369 puntos.
Como cada tercer viernes de los meses de marzo, junio y septiembre, los inversores se enfrentan hoy a una sesión muy especial.
- Coincidiendo con el cierre trimestral, en los mercados de derivados vencen al mismo tiempo los futuros y opciones sobre los índices bursátiles, así como las acciones.
- A esto hay que añadir el hecho de que mucha gente se posiciones en bolsa para los próximos tres meses, circunstancia que marca tendencia en el mercado y que da nombre a la cuádruple hora bruja del mercado.
El elevado volumen de negociación que se registra en las jornadas de vencimiento de futuros hace que pueda pasar cualquier cosa en el tramo final de la jornada y obliga a los inversores a estar muy pendientes del comportamiento posterior de los índices bursátiles porque tras su vencimiento suele mostrar una tendencia más optimista.
En el mercado de materias primas el repunte de medio punto porcentual que se anota e dólar frente al euro lastra el precio del oro y del petróleo.
- El barril de crudo West Texas Intermediate, de referencia en EUA, cae un 2.23%, hasta 80.37 dólares.
- El oro se deja un 1.77%, hasta 1,108 dólares la onza.
L. G.
Nota: Esta opinión contiene notas publicadas en los prinicipales medios nacionales e internacionales, de las cuales son responsables únicamente los autores.
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