Crisis: Piensa global, actúa local
“La PALABRA como arma de engaño e instrumento de poder. En el lenguaje nos jugamos hoy la primera, y quizás la más importante de las batallas: LA VERDAD”
Santiago Martínez Saéz
México y el mundo: Cuando los 'frikis' dominan la agenda
Los precios y la crisis
Estanflación, deflación y ahora reflación
Otra amenaza fantasma
Desde que comenzó la crisis económica en verano del 2007 muchos fantasmas del pasado han hecho su aparición en el debate económico.
Y entre los más temidos estaban todos aquellos relacionados con la evolución de los precios.
Primero fue la estanflación, cuando en el segundo trimestre de 2008 en casi todo el mundo ya se registraba un PIB negativo y un aumento de los precios al consumidor (IPC).
Un año después, los miedos cambiaron de signo y, con inflaciones negativas al inicio del verano de 2009, la amenaza se llamó deflación.
Ahora ya con tasas positivas en los precios desde noviembre pero todavía en recesión, se produce otra inquietante presencia: la reflación.
Sin embargo, los expertos mantienen que de nuevo la amenaza será fantasma y no real.
Pero, ¿qué es la reflación?
Técnicamente, se entiende por reflación un periodo en el que coincide un decrecimiento del PIB y al mismo tiempo una inflación elevada que es motivada por una política expansiva de los bancos centrales y los gobiernos.
“La teoría dice que la liquidez transmitida al mercado y las expectativas de tipos bajos podrían desembocar en fuertes tensiones inflacionistas”, nos explica Emiliano Carluccio, del Instituto Flores de Lemus.
Sin duda, estímulos ha habido precisamente para evitar la deflación.
La estrategia inicial fue bajar los tipos de interés.
La FED —Banco Central de EUA— en este periodo de crisis lo ha hecho desde el 5% al entorno del 0%-0.25% y el BCE —Banco Central Europeo— del 4.25% al 1%.
La segunda inyección vino con la compra de activos y las subastas de liquidez.
Sin embargo, los precios parecen estar controlados a los dos lados del atlántico.
Además, según las previsiones del FMI, las economías de EUA y la zona euro dejarán atrás los crecimientos negativos en 2010.
Por lo tanto, estas regiones aunque vivieran subidas de precios no encajarían en el perfil reflacionista.
Pero, ¿por qué no se han cumplido las teorías económicas y los precios no se han disparado?
Los expertos coinciden en indicar que la inyección de liquidez se ha quedado en el sistema financiero y no ha llegado a la economía real.
"Sólo se puede hablar de cierta reflación asociada a los mercados.
Pero esa posible burbuja parece estar ya desinflándose.
Las bolsas que comenzaron un rally alcista en marzo de 2009 llevan varias jornadas de recortes.
El mercado de deuda también cambia su trayectoria.
- El interés de la deuda pública de EUA a un mes se ha vuelto esta semana negativo (-0.0101%) por primera vez desde marzo.
- Y en Europa, el riesgo país de Grecia amplía sus récords, y el de España se acerca otra vez al punto porcentual.
También hay que tener en cuenta que los precios han estado contenidos por la fuerte caída de la demanda y las elevadas tasas de paro (10 % en EUA y 18%% en España).
Confusión semántica.
Si parece poco probable que se produzca una reflación, ¿por qué abordamos este tema?
Simplemente, porque hay cierta confusión semántica al hablar de este fenómeno y hay analistas que han apuntado 2010 como el año de la reflación.
La cuestión que hay que aclarar es que estos expertos entienden por reflación el mero acto de estimular la economía aumentando la oferta de dinero o mediante la reducción de impuestos.
En este sentido, "la reflación se aplicará este año en la mayoría de países de todo el mundo en los que los paquetes de estímulo todavía están trabajando.
Si se echa un vistazo al PIB de muchos países europeos y EUA, se aprecia que el gasto del gobierno es realmente lo que está evitando que estos países vuelvan a caer en la recesión al menos formalmente.
Simplemente queremos decir es que este año, 2010 será otro año en el que el estímulo del gobierno será el principal motor de crecimiento del PIB impulsado por bajas tasas de interés". Christian Tegllund Blaabjerg, jefe de Estrategia de Renta Variable de Saxo Bank.
Las incertidumbres.
Ahora está por verse hasta cuándo se mantienen los estímulos y cómo afectan en los precios.
- El FMI ha recomendado esta semana no retirarlos hasta que el sector privado tome el relevo.
- Pero el BCE ya ha cancelado parte de las subastas y no descarta retirar más estímulos antes de julio.
- La FED, por su parte, ha anunciado que irá reduciendo la adquisición de activos a los bancos dentro del programa federal que destinaba 1.7 billones de dólares.
Los bancos afrontan una titánica labor de limpieza de activos tóxicos:
- El Fondo Monetario Internacional (FMI) calculó en octubre que los bancos de EUA, Europa y Asia habrán provisionado un total de 2,8 billones de dólares en créditos y títulos tóxicos entre 2007 y 2010, a raíz de la implosión del mercado de hipotecas de alto riesgo.
- Sin embargo, no se conoce realmente el valor de los activos —tóxicos—. Hay que saber cuánto dinero destinar, y todavía se está determinando el valor.
Los tipos de momento se mantienen.
Por otra parte, "los bancos para cubrirse frente a las expectativas financieras están acumulando muchas reservas:
- En un determinado momento, es posible que vuelvan a expandir el crédito y esto podría contribuir a una subida de precios", nos explica Emilinao Carluccio.
- "Aunque tampoco hay que olvidar que en la época expansiva anterior no se produjo una presión inflacionista muy elevada", concluye.
Conclusión: La moneda sigue en el aire. Las oportunidades también.
Y ¿Nuestro país?
Nuevas realidades, nuevas legalidades
De ahí la oportunidad para nuestro país, que en base a una redefinición del Estado — dejar la pre-modernidad—, se capitalicen las fortalezas del país, y se pueda dar un paso cierto hacia la modernización del mismo.
Se discute si el desafío es cultural o intelectual —por falta de*— y ¿si sabemos qué país queremos ser?
Esta falta hace que se atranque cualquier pretensión de conformar un paso hacia delante en la modernización del país a través de una Alianza —pacto— por y para el país, que genere evidencia de un desarrollo... cierto.
La generalizada falacia ad hóminem (si la iniciativa proviene de... ¡es perversa!), y lo notable es la colosal confusión**, parafraseando a Ciro Gómez Leyva
Les perturba hasta el cansancio el mensajero, y del mensaje... se obnubilisan.
Esta crisis global, desvistió la fragilidad de un estado con instituciones —las claves— débiles, los geniales enfrentamientos para encarar nuevas realidades, y generar nuevas legalidades son una muestra más, de deficiencias de visión y altura de miras.
Muestras recientes:
- La indeterminación del IETU y el ISR o abandono de una reforma, mínima fiscal, a estas alturas.
- La reforma energética, fallida e inoperante, para la viabilidad de PEMEX —la empresa más importante del país.
- La reforma electoral. Que está reputada como contra-reforma, al menos.
Pero, cuando los 'frikis' dominan la agenda. Aparece el cultivo de esa elegancia intelectual por el pesimismo:
- Que concluye con que este país es una porquería.
- Que no merece la pena.
- Que vamos hacia el inevitable desastre.
- Y que cualquier tiempo pasado fue mejor.
Y así se produce simultáneamente la pasión por lo extravagante, traducida en que para llamar la atención hay que recurrir a lo raro.
...Y se impone el frikismo*: Para alcanzar los titulares hay que enseñar cuerpo más que exponer ideas.
En el pasado reciente se disimulaba al país —su atractividad— con los ingresos del petróleo, al reducirse estos anticipadamente, y sus efectos en los presupuestos futuros de la federación y estados, fuerza a un cambio de miras y alcances.
El rediseño de país pasa, por las estructuras de las clases dirigentes, ¡hasta ahora!
Parece que NO han comprendido —o no quieren— que vivimos nuevas realidades.
* Término de Fernando González Urbaneja. Decano de la Facultad de Ciencias de la Comunicación de la Universidad Nebrija.
Elaboración propia con información de Beatriz Amigot
Elaboración propia con información de Beatriz Amigot
O... ¿usted qué opina?
...PARTICIPA POSITIVAMENTE
...TÚ DECIDES LO QUE SIGUE... PARA MÉXICO
...TÚ DECIDES LO QUE SIGUE... PARA MÉXICO
Be GLOCAL
DEBATE BANCARIO GLOBAL: Este año, el Foro Económico Mundial de Davos abrió con un debate en torno al papel de las instituciones financieras y, en particular, de los bancos, así como a la regulación que debe imponérseles.
- Entre los líderes y banqueros internacionales hay consenso en que los bancos no deben actuar con el libertinaje con que operaron hasta antes de la quiebra de Lehman Brothers y el costoso rescate de otras instituciones.
- La regulación debe prevenir nuevas crisis bancarias sistémicas y no debe permitir que se generen burbujas en los precios de los activos financieros.
Las secuelas de la crisis financiera internacional están a la vista.
Pero mientras el desempleo aún es creciente en muchos países, los grandes bancos siguen recuperándose rápidamente de sus pérdidas y quebrantos.
Por eso los bancos deben cumplir su papel en el financiamiento para contribuir a r establecer la salud de la economía mundial. (El Financiero)
DAVOS: SOROS WANTS GLOBAL BANK REGULATORY SYSTEM Financier George Soros says the world needs to build on the efforts of President Barack Obama and create a new global bank regulatory system.
FUTURE OF FINANCE: VOLCKER RULES Paul Volcker responds to questions after his comments on financial innovation at the Future Of Finance Initiative, 2009.
EUA SORPRENDE: el PIB anualizado del último trimestre crece al 5,7%. Sin embargo el saldo del año es negativo: recorte del 2.4%.
- El dato supera ampliamente las previsiones de los analistas (próximas al 4.7%), y supone el mayor porcentaje de los seis últimos años.
- Pese a todo, en el conjunto de 2009 el PIB se contrajo un 2.4%, el peor dato desde 1946.
- El tercer trimestre supuso la salida de la recesión, con un repunte del 2.2% del PIB en tasa anualizada.
Los inventarios. Cerca de dos tercios del 5.7% de repunte se ha generado pro el cambio en los inventarios.
El consumo, responsable del 70% de la economía estadounidense, creció al 2%, dos décimas por encima de lo anticipado por el mercado, a pesar de que al término de diciembre la tasa de paro se elevó hasta el 10%.
La inversión empresarial, en su primer incremento desde la primavera de 2008, repuntó un 2.9%.
La brusca remontada de la segunda mitad del año no pudo evitar que el conjunto de 2009 concluyera con una contracción del PIB del 2.4%, el peor de los datos contabilizados en un ejercicio en más de medio siglo, desde 1946.
GROSS DOMESTIC PRODUCT: FOURTH QUARTER 2009 (ADVANCE ESTIMATE)
CAPITANES Generalmente, una empresa en la que la primera generación está pasando la estafeta entra en incertidumbre o toma vuelo. Maquinaria IGSA, la empresa del capitán sinaloense Santiago Paredes Tirado, está más bien en el segundo caso.. está metidísima en proyectos de cogeneración de electricidad ¡hasta en Sudamérica! También es uno de los fuertes proveedores de la CFE en geotermia. Es la firma que le arma proyectos para generar energía con el vapor producido por corrientes subterráneas de agua. (Reforma)
EN PRIVADO No, si no van a soltar... Claro, eran días de campaña, y esa era, de cara a la sociedad, una declaración políticamente correcta y, por lo tanto, totalmente falsa... Hoy en día, los ciudadanos no participan en la selección de candidatos, ésta es una atribución exclusiva de los dirigentes de los partidos y de los gobernadores...
Joaquín López-Dóriga
RAZONES Las reformas “relegadas”... como si el analizar simultáneamente varias iniciativas legislativas les pudiera provocar una muerte súbita de neuronas.... se podrá discrepar con alguno de los puntos de ese decálogo... son reclamos que vienen de mucho tiempo atrás y no deja de sorprender, ahora, que algunos de los especialistas que lo propusieron con anterioridad ahora hayan decidido que mejor es dejar las cosas como están o que eso no es suficiente.
Jorge Fernández Menéndez
AGENDA CONFIDENCIAL ¿Chamaquearon a MFB?... cuando vio el contenido de la iniciativa de reforma del Ejecutivo, descubrió que efectivamente tomaron en consideración algunas de sus "erres", pero le metieron otras letras, como la "S" (segunda vuelta), la "C" (candidaturas ciudadanas), la "M" (mayor número de votos para que los partidos conserven su registro), entre otras.
Luis Soto
HOW HELPING WOMEN HELPS BUSINESS Companies whose social investments focus on women in developing economies help not only the recipients but also themselves.
Read the essay, and then tell us what you think by submitting your comments on the site. Has your company acted to empower women economically? Are you the beneficiary of an economic-empowerment program? What results have you seen?
% DE GANANCIAS GENERADAS POR MUJERES, EN ECONOMÍAS EN DESARROLLO
RETHINKING HOW COMPANIES ADDRESS SOCIAL ISSUES: MCKINSEY GLOBAL SURVEY RESULTS Many companies committed to addressing social issues in developing markets could boost their social impact —and perhaps their profits— by focusing their programs on women.
PRINCIPALES LLAVES PARA EL CRECIMIENTO ECONOMICO
MÁS DE 200 MIL EGRESADOS EN EL PAÍS NO BUSCAN NI TIENEN EMPLEO En México más de 200 mil jóvenes de 25 a 34 años que concluyeron estudios universitarios no buscan ni tienen empleo. La Secretaría de Educación Pública (SEP) estima que 80 por ciento provienen de familias que van del sexto al décimo decil de ingresos, es decir, "no estamos hablando de los sectores más marginados, sino de los más acomodados de la sociedad mexicana", afirmó Rodolfo Tuirán Gutiérrez, subsecretario de Educación Superior. (La Jornada)
BANQUEROS LANZAN RETO A INICIATIVA DE OBAMA Cualquier reacción implacable de los reguladores y supervisores podría orillar a los bancos a repensar su papel de financiar a la iniciativa privada, advirtieron banqueros que asisten a Davos, consultados por diferentes agencias. (El Economista)
TENDENCIAS MIXTAS A MEDIA SESIÓN. Wall Street pierde fuelle pese al crecimiento del PIB. La bolsa neoyorquina sigue dando muestras de cansancio, en especial el mercado Nasdaq.
Pese al buen dato del PIB y a los sólidos resultados de las compañías tecnológicas, los inversores no tienen claro que el verde sea el color adecuado al que apostar hoy su dinero.
La revalorización de Wall Street en el tramo final de 2009 pasa factura a un mercado que podría cerrar su segunda semana consecutiva con balance negativo.
Las ganas de los inversores de hacer caja con los beneficios cosechados en el tramo final de 2009 contrarrestan el efecto balsámico que tuvo en la apertura el dato del PIB del cuarto trimestre y favorecen la volatilidad en el parqué.
El Dow Jones suba un 0.26%, hasta 10,148 puntos, mientras que el selectivo Standard & Poor's 500 apenas suma un 0.01%, hasta 1,085 puntos. El mercado tecnológico Nasdaq Composite recorta un 0.33%, hasta 2,172 puntos.
La principal bolsa del mundo va camino de cerrar su segunda semana consecutiva con balance negativo. A pesar de los mensajes, hasta cierto punto optimistas, que han lanzado estos días Barack Obama y la Reserva Federal que preside Ben Bernanke, lo cierto es que el mercado estadounidense no termina de salir del bache en el que entró la semana pasada, que cerró con pérdidas del 4%. (Expansión)
Nota: Esta opinión contiene notas publicadas en los prinicipales medios nacionales e internacionales, de las cuales son responsables únicamente los autores.
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