Crisis LOCAL ¿Democracia sin Demócratas?
“La obsesión de la Fed con la deflación empieza a ser preocupante”.
Stephen Stanley, RBS Securities
“Conozco los estilos de gobernadores, no hablo de oídas”.
Carlos Navarrete. Presidente del Senado mexicano
Economía GLOCAL en tiempo de crisis
Global - Local
“Ahora en el inicio del siglo XXI varios indicadores de competitividad y transparencia nos comparan con economías africanas”.**
Adiós a la tendencia precrisis
Hay un mito sobre el ciclo de negocio según el cual éste es sólo una fluctuación en torno a una tendencia subyacente.
- Durante las épocas de boom, la producción supera los niveles sostenibles.
- En cambio, en recesión, se sitúa por debajo de estos.
Los déficits presupuestarios en la fase de recesión pueden y deben compensarse por los superávit de las épocas de crecimiento.
Independientemente de que nos mostremos optimistas o pesimistas sobre las políticas de estabilización, el hecho es que están ahí y que la política económica se puede concentrar en las llamadas medidas que fomentan el suministro.
Desafortunadamente, los hechos contradicen esta imagen bastante simétrica.
Según la opinión generalizada, el perjuicio de una recesión asociada con una crisis financiera suele ser dos veces más grave que durante la ausencia de crisis.
- Más importante resulta la conclusión de que buena parte de la pérdida de productividad en una grave recesión es irreparable y que la economía nunca llega a recuperar su tendencia anterior.
- Esto quedó demostrado en un estudio de Christopher Dow titulado “Graves Recesiones”, publicado en 1998.
Aunque el análisis era riguroso, no está adaptado a los actuales expertos en macroeconomía.
El último Panorama Económico Mundial del FMI vuelve, sin embargo, a la carga en su cuarto capítulo, (sólo disponible en Internet).
- Los autores del FMI calculan que después de una crisis financiera, a medio plazo, la producción sigue siendo un 10% inferior a la etapa anterior, que suele ser de siete años.
- Se trata, por supuesto, de una media que siempre registra variaciones.
En Chile, después de 1981, y en México, después de 1994, la producción aumentó muy por encima de su tendencia anterior, mientras que en Japón, después de 1997, quedó estancada durante muchos años.
- El cálculo de la media puede dar una impresión exagerada de una pérdida duradera de capacidad productiva.
- Puede tener relación con los efectos de la recesión, que pueden tardar más de siete años en desaparecer totalmente.
El Tesoro británico, por ejemplo, sitúa la pérdida permanente de productividad en el 5% del PIB.
- Los países que actualmente siguen inmersos en una crisis bancaria representan cerca de la mitad del PIB real de las economías avanzadas.
- Esto equivale a un PIB conjunto de aproximadamente 4 billones de dólares (2,7 billones de euros) al año.
- Si se atribuye una cifra del 5% a la pérdida de productividad perdurable, la economía mundial tendría un agujero de 2 billones de dólares.
Resulta alentador, aunque no demasiado, el hecho de que, según el FMI.
“Las economías que aplican estímulos fiscales y monetarios anticíclicos a corto plazo para amortiguar la caída después de una crisis tienden a registrar menores pérdidas de productividad a medio plazo”.
Curiosamente, estos estudios muestran una eventual recuperación de la tasa de crecimiento anterior a la crisis a partir de este nivel inferior.
No puedo evitar añadir que éste es un resultado conveniente para las autoridades, dado que, por mucho que se les responsabilice de la recesión, la producción en la fase de recuperación es inferior al periodo anterior a la crisis, y no se les puede culpar de forma directa de un escaso crecimiento.
Según el análisis del FMI:
- El aumento del desempleo estructural.
- La menor acumulación de capital.
- Y un crecimiento de la productividad inferior.
Desempeñan un papel importante a la hora de explicar la pérdida duradera de producción después de una crisis financiera.
El Instituto Nacional británico recuerda el aumento del precio del riesgo, que aumentaría el coste efectivo de capital, lo que implica un incremento de las primas en el mercado de valores.
Sin embargo, no estoy del todo convencido.
- Según el punto de vista de Keynes, resumido en los últimos capítulos de su Teoría General, los ahorros sufren una tendencia crónica a exceder las oportunidades genuinas de inversión, por lo que el pleno empleo se consigue sólo en muy raras ocasiones, como en época de guerra o en pleno boom.
- En este análisis lo que hay que explicar no es la caída de la producción tras una crisis, sino los niveles insosteniblemente altos que la precedieron.
Por lo tanto, recomendó unos tipos de interés permanentemente bajos para mitigar las tendencias al estancamiento.
Este panorama no parecía verosímil en las décadas posteriores a la Segunda Guerra Mundial pero podría cumplirse ahora con la aparición de los excedentes crónicos de ahorros de los países asiáticos.
Si China y otros países son unos ahorradores empedernidos, ¿quiénes serán los prestatarios crónicos?
Durante varios años fueron los consumidores de economías que seguían el modelo anglosajón.
- Pero incluso de no haberse producido la crisis bancaria, tarde o temprano se habrían topado con los límites prudenciales a sus ratios de deuda.
- Por consiguiente, las autoridades gubernamentales serán las únicas que concedan préstamos.
Los partidarios de una gestión responsable del dinero pueden exponer que lo hacen con entusiasmo.
Pero es posible que la actitud adecuada sea la de San Agustín: “Hazme puro, pero no aún”, con un “no aún” que se prolonga bastante lejos en el tiempo.
Samuel Brittan, The Financial Times.
Y... ¿usted qué opina?
...PARTICIPA POSITIVAMENTE
...TÚ DECIDES LO QUE SIGUE... PARA MÉXICO
...TÚ DECIDES LO QUE SIGUE... PARA MÉXICO
Be GLOCAL
LA FRASE: “Subir impuestos deprime la economía, porque en los países con tipos marginales más altos la gente trabaja mucho menos”. “Es un patrón uniforme en cada país que he estudiado”.
- “El próximo junio va a volver a ser difícil, cuando los alumnos salgan de las universidades, tengan que encontrar trabajo...”. “La gente tiene miedo”, alerta.
- El profesor de la Universidad de Minneapolis tiene claro que lo que un país debe hacer “es preparar a la gente joven”.
Edward Prescott, premio Nobel de Economía de 2004
Tras participar en Pamplona en las jornadas Viálogos
Tras participar en Pamplona en las jornadas Viálogos
SEÑALES DE ALERTA: Hay señales de alerta en la economía global.
- El exceso de liquidez en los mercados financieros y la falta de proyectos productivos en el plano internacional han generado una distorsión en el proceso de recuperación económica.
- El sector de vivienda en EUA, epicentro de la crisis mundial, sigue sin dar muestras de estabilización, como lo evidencian los indicadores sobre inicios de edificación de casas y los permisos de construcción, que en octubre se desplomaron y de paso derrumbaron los avances de los últimos seis meses.
Esto augura tiempos difíciles en esa materia. Incluso el presidente Barack Obama ha advertido el riesgo de una recuperación en forma de W, lo que implicaría una recaída y en un caso extremo una doble recesión estadounidense.
Por eso es tiempo de actuar aprisa y evitar un nuevo descalabro de consecuencias funestas para la economía mundial. (El Financiero)
ECOS DEL PRESUPUESTO 2010
PRONTO SE CUMPLIRÁN 100 AÑOS DEL INICIO DE LA ‘REVOLUCIÓN’: La pobreza, el campo, la inseguridad y el Gobierno son situaciones que a 100 años de la Revolución parecieran no haber sufrido cambio alguno. (Reforma)
Grafico animado
Rictus: Algunas cosas nunca cambian
REFLEJA PAQUETE CORRUPCIÓN: El presidente del Senado Carlos Navarrete advierte la posibilidad del mal uso de recursos para 2010. La aprobación del Presupuesto de Egresos de la Federación, PEF, para 2010 refleja la conclusión a la que llegó el informe de Transparencia Internacional, presentado el martes y en el cual México empeoró en materia de corrupción, sostuvo el presidente del Senado de la República, el perredista Carlos Navarrete, al advertir de la posibilidad del mal uso de recursos federales para el próximo año por parte de los gobiernos estatales, especialmente del Partido Revolucionario Institucional, PRI.
"Me temo que en 2010 en muchos estados habrá utilización grosera y brutal de recursos, trasladados a gasto, no de inversión o programas, sino para ser desviado a gastos de otra naturaleza, corrupción, gasto electoral y gasto opaco".
Incluso, citó a mandatarios estatales de quienes sospecha usarán los recursos para otros fines.
“Conozco los estilos de gobernadores, no hablo de oídas, del de Veracruz (Fidel Herrera Beltrán); de Oaxaca (Ulises Ruiz); de (Enrique) Peña Nieto, (del estado de México), que gastan como nuevos ricos, hacen obras de oropel y mantienen a sus estados en atrasos sociales graves. En Oaxaca, estados, que más recursos envían, es el estado más pobre porque se desvían para fortunas de los funcionarios del sexenio en turno". (El Universal)
¿Se habrá quedado corto? ¿Exageró?
ANOMALÍAS EN LOS ESTADOS ALCANZAN $18 MIL MILLONES: En el más reciente año de fiscalización (2007), en estados y municipios fueron detectadas irregularidades por 18 mil millones de pesos, además de que en siete años la Auditoría Superior de la Federación (ASF) sólo ha logrado recuperar de esas administraciones dos mil 28 millones de pesos.
- Para 2010 los diputados no sólo les aprobaron mayores recursos, sino que no contemplaron sanciones para impedir que gobiernos estatales y municipales sigan siendo opacos en la aplicación del dinero que les asigna la Federación.
- Pero lo cierto es que el decreto no contempla ninguna acción para que lo anterior se cumpla.
Excélsior informó el martes pasado que la aplanadora priísta en San Lázaro suprimió varios artículos para no castigar a los estados, municipios o delegaciones del Distrito Federal con el recorte de recursos y tengan mayor libertad para ejercerlos.
Además, las nuevas normas señalan que ahora serán los comités de planeación de desarrollo de los estados los que junto con las comisiones legislativas opinen y, en su caso, elaboren las reglas de operación de los programas federales, lo que a la fecha era facultad exclusiva del Ejecutivo
“...se eliminan el cuarto y quinto párrafos de la fracción II; y el segundo párrafo de la fracción III.
El tercer párrafo de la fracción IV se modifica en el sentido de eliminar lo relativo a la suspensión de las ministraciones cuando se incumpla con el envío de información relativa al avance físico de las obras y acciones respectivas, sustituyéndose por la disposición, señalando que se deberá informar a la Cámara de estos casos”, señala el documento avalado por los legisladores.
La ASF concluyó que en 2007 se hallaron prácticas irregulares por 60 mil 723 millones 600 mil pesos en toda la administración pública.
- De los cuales más de 18 mil millones de pesos son responsabilidad de autoridades de estados y municipios.
- Y en siete años se consiguió recuperar 33 mil 718 millones de pesos de todas las entes fiscalizadas, de los cuales dos mil 28 millones nada más fueron de estados y municipios.
VIDEO: Hand Ball Helps Send France to World Cup (The Wall Street Journal)
¿SEGUNDA RECESIÓN? Obama teme un rebrote de la crisis económica: Barack Obama tiene miedo. El presidente de Estados Unidos, que ha activado toda la maquinaria del Gobierno para combatir la crisis y que ha visto cómo la primera economía del mundo volvía al crecimiento en el tercer trimestre del año, cree que se puede producir una segunda recesión.
Así lo aseguró ayer en una entrevista con la cadena de televisión Fox, perteneciente al grupo Murdoch y defensora del libre mercado.
Obama indicó que “es importante reconocer que, si seguimos añadiendo deuda pública, en mitad de la recuperación, la gente puede perder su confianza en la economía de EUA, lo que puede provocar una doble recesión”.
- Actualmente el país posee una deuda pública de 12.03 billones de dólares (8.8 billones de euros), según las cifras oficiales del Departamento del Tesoro.
- Esta cifra, la más alta del mundo, representa el 83% del PIB (datos de 2008).
Más medidas A pesar de admitir el peligro de una segunda recesión, Obama afirmó que estudia más medidas para combatir el desempleo, que está en el 10.2%.
“Estamos analizando nuevas desgravaciones fiscales para animar a las empresas a contratar cuanto antes”, señaló el presidente de EUA, que reiteró que no desea dirigir ninguna empresa y que espera salir del capital de la banca y la automoción cuanto antes.
LOS PRECIOS EN EUA
(Clic sobre la imagen para ampliarla)
Obama, coincide con la opinión de economistas que también temen la segunda recesión, como Don Miller (de Money Morning) o Peter Morici (escuela de negocios de la Universidad de Maryland).
- Noubel Roubini (NYU) también cree que esta posibilidad es real, si el Gobierno no da luz verde a un segundo plan de estímulo (la Administración aprobó un primer proyecto por 787,000 millones de dólares).
- Otros expertos van más allá, como Brad DeLong, economista de la Universidad UC Berkeley, que considera ahora que existe un 5% de posibilidades de que se repita la Gran Depresión, la crisis que azotó a EUA en la década de 1930.
La Inflación en términos interanuales, el IPC moderó su caída, hasta el 0.2%, mientras que la inflación subyacente creció un 1.7%.
Estos datos confirman expectativas de la “que la inflación será débil en
Esta tendencia bendice la estrategia de la Reserva Federal, que podría no subir los tipos de interés hasta 2012, según uno de sus presidentes regionales, James Bullard.
“La obsesión de la FED con la deflación empieza a ser preocupante”, indicó Stephen Stanley, economista jefe de RBS Securities.
Gemma Martinez
MEDIA SESIÓN: EL DOW JONES CAE UN 1.2%. Wall Street aprovecha los datos de empleo semanal flojos para lanzarse a las ventas. Los inversores neoyorquinos se toman un descanso el jueves y caen desde máximos, animados por unas referencias del mercado laboral poco alentadores. Una corrección superior al 1% que lideran los valores tecnológicos, después de que los analistas de Bank of America hayan recortado la recomendación a ocho compañías del Nasdaq.
- El Dow Jones de Industriales se mantiene como el indicador menos bajista de los tres más importantes de Wall Street.
- El principal selectivo cae un 1.22%, hasta los 1,299 puntos, el S&P 500 cede un 1.54%, hasta los 1,092 puntos y el Nasdaq tecnológico se deja un 1.80%, hasta los 2,154 puntos.
El crudo se desinfla. El precio de la materia prima experimenta un descenso considerable este jueves. Después de que las reservas de crudo estadounidenses cayeran más de lo esperado en la última semana, ayer la cotización del barril Texas llegó a tocar los 80 dólares el barril.
Sin embargo, hoy se invierten los papeles y el oro negro experimenta una contracción cercana a los dos dólares. A media sesión, los contratos de futuros del WTI se negocian en el NYMEX en los 77.96 dólares.
SEARS REPORTS NARROWER LOSS: Sears Holdings Corp.'s fiscal third-quarter loss narrowed more than expected on higher margins and cost cuts, as the owner of the Sears department stores posted same-store sales growth at Kmart.
- Interim Chief Executive W. Bruce Johnson said Thursday that in addition to the increase in same-store sales at Kmart, the rate of decline at Sears abated from previous quarters.
- He also credited the strong performance on an adjusted $101 million reduction in overhead costs.
Oan E. Solsman
Nota: Esta opinión contiene notas publicadas en los prinicipales medios nacionales e internacionales, de las cuales son responsables únicamente los autores.
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