Crisis Global: Visión de Estado
Los Latinoamericanos están cada día más felices, más esperanzados del futuro, a la vez que con grandes y crecientes niveles de crítica sobre sus sociedades.
La democracia se consolida parcial y lentamente, sin cambiar su condición de imperfección.
Latinobarómetro, 2008
Competencia Global y el Riesgo País
Ser competitivos social, económica y políticamente
Lucha entre emergentes
México con Mayor Riesgo VS Brasil
En días pasados, el Riesgo País (EMBI) de México alcanzó niveles superiores a los de Brasil (sobre 400 pb), situación nunca antes vista.
La opinión de participantes y estrategas internacionales, es que nuestro mayor riesgo podría asociarse últimamente con:
1. La mayor afectación que tendremos por la difícil situación económica de EUA, al ser México el país con el que mantiene la mayor correlación comercial en la categoría de mercados emergentes.
2. Un gradual reconocimiento internacional respecto a la descomposición del ambiente de inseguridad social en nuestra nación.
3. Crecientes rumores sobre una posible baja en la calificación de deuda del país por parte de firmas internacionales (S&P) como consecuencia de lo antes señalado.
4. E impresión de extranjeros sobre acciones limitadas por parte del Estado para hacer frente al impacto local de la crisis económica mundial.
Comparativo de Múltiplos
FV/EBITDA 2009e VS Riesgo país (EMBI) de Emergentes
Riesgo País (EMBI)
El término “Riesgo País” es un concepto financiero que ha cobrado una gran difusión en los últimos tiempos en países como México, dejando de ser un término exclusivo de analistas económico-financieros a consecuencia del importante papel que desempeña en el proceso de las inversiones financieras y de producción de bienes en el país.
El Riesgo País es un indicador elaborado por calificadoras de riesgo internacionales, que califica a través de un número la capacidad que posee un país determinado para pagar los intereses derivados de su deuda financiera total, externa (con otros países) e interna (con sus propios habitantes a través de la emisión de instrumentos como los Cetes), se le llama riesgo financiero y de los pagos por la venta de bienes y servicios (riesgo comercial).
A continuación una gráfica desde el 2003 que valida la importante correlación antes señalada.
Correlación inversa BMV-Riesgo país (EMBI) 2003-2009
IPyC en Dólares contra el Riesgo País
¿Cómo influye en la Vida Económica?
Este indicador posee una gran influencia en los costos de cualquier tipo de operación financiera o comercial realizada entre residentes y no residentes de una nación que posee "Riesgo País"; sobre todo cuanto más elevado es su nivel.
Este indicador incide en el precio (interés) al que los acreedores externos prestarán dinero al Estado, empresarios y particulares del país.
Más precisa y concretamente el nivel de este indicador tiene su correlación en una sobretasa de interés (diferencia en puntos porcentuales) por encima de la que pagan los bonos de similar plazo del Tesoro de EUA que son considerados libre de riesgo (la inversión internacional más segura).
Es decir, el bono del Tesoro de EUA paga interés puro pues no tiene “riesgo país”, el bono de un estado que posee “riesgo país” paga además de dicho interés puro un “interés adicional” que retribuye el riesgo asumido al invertir en dicho estado.
Comportamiento EMBI desde 2008
Ejemplo: Si el riesgo país de México está hoy en 100 pb (puntos base) y el bono del tesoro de EUA rinde el 5.0% anual si se mantiene hasta expirar su vida; el mercado financiero internacional sólo estaría dispuesto a adquirir un bono similar de México si el interés que se le paga es del 6.0% (5.00+1.00 pp).
- De una manera más sencilla, el riesgo país, es el adicional de tasas de interés que requerirán los inversores para prestarle al Estado o a las empresas del país, y cada 100 puntos básicos de riesgo país implica un 1% adicional de tasa de interés.
- El "riesgo país" refleja el riesgo que se asume de invertir en un país ó en otro.
El riesgo país no sólo afecta al Estado, sino que también ejerce su influencia sobre las empresas (Y EL DESARROLLO EN SI DE CUALQUIER PAÍS), ya que la tasa de interés que paga el Estado conforma o constituye el “piso” a partir del cual los inversores internacionales e internos le prestaran a las empresas.
Esto significa que ninguna empresa podrá tener un Riesgo menor al de su país.
Ello ocasiona que las empresas ubicadas en naciones con elevado riesgo país se encuentran en desventajas respecto a empresas ubicadas en naciones con riesgo país menores o inexistentes, tanto a la hora de vender los productos como al momento de encarar nuevas inversiones.
¿Qué mide y cómo se elabora?
El riesgo país mide dos tipos de riesgos:
a) El riesgo soberano: que es el riesgo del Estado, y que está representado por el grado de probabilidad de que ante la eventualidad de incumplimiento de las obligaciones derivada de deudas contraídas por el Estado o garantizadas por el mismo las acciones judiciales contra el deudor puedan devenir ineficaces en razón de la soberanía del mismo.
b) El riesgo transferencia: que es el representado por la probabilidad de que dicho país no llegue a contar con las divisas suficientes para hacer frente a sus deudas.
El indicador “Riesgo País” se elabora evaluando:
- La conducta observada por la nación en el pasado al cumplimiento de obligaciones.
- La situación jurídica.
- La situación social.
- La situación económica: en lo que hace a las perspectivas en materia de reservas internacionales, endeudamiento externo, comercio exterior, situación fiscal, crecimiento del producto bruto interno (PBI), tasa de inflación, etc.
La existencia de “Riesgo País” y su elevación ocasionan dos efectos negativos sobre la economía del país.
Un alza en el nivel del Riesgo País, no solo se traduce en una elevación en el costo del dinero para el Estado y las empresas, sino que también ocasiona una reducción en la oferta de capitales en préstamos hacia dicha nación.
Pues muchos inversores no aceptaran dicho nivel de riesgo, y los que lo acepten seguramente lo harán invirtiendo importes sensiblemente más reducidos, y a plazos más cortos.
Esto afecta en gran medida a los nuevos proyectos de inversión de las empresas donde muchos no se implementaran por la elevada tasa de interés y la reducida oferta de capital a mediano y largo plazo. (IXE Grupo Financiero)
México, un pacto por la patria
Más que acuerdos sociales o económicos, como dice Óscar Mario Beteta, necesitamos un pacto por la patria, en el que ésta se vea como el todo y lo único y se le conduzca como la totalidad ética que es.
Sobre esa base, el Presidente llevaría a cabo una especie de recogimiento del poder, generaría un amplio consenso y, respaldado, asumiría las acciones pertinentes frente a la crisis.
Un gobierno de representación proporcional no impondría una camisa de fuerza al Presidente ni ofrecería cuotas o cotos, pero dotaría a éste de una fuerza política total concurrente, a fin de que ganase margen de acción, tiempo y velocidad en sus decisiones.
Ese nuevo modelo político, accesible y viable, capaz de conjuntar la voluntad de todos, está por encima de la clásica fórmula “do ut des” (doy y das), PUES HOY, como nunca, se necesita aportar a México, antes que sacarle provecho.
- La oportunidad que nos ofrece la crisis global, se tiene que construir, entre todos.
- La participación CIUDADANA, debe consolidarse y dejar de estar a la expectativa.
Y... ¿usted qué opina?
...PARTICIPA POSITIVAMENTE
...TÚ DECIDES LO QUE SIGUE... PARA MÉXICO
...TÚ DECIDES LO QUE SIGUE... PARA MÉXICO
Be GLOCAL
LA FRASE: No importan las discrepancias políticas, lo importante es sacar a México adelante*: Calderón
- El presidente aseguró que México está aprovechando y preparado para capitalizar sus ventajas logísticas.
- En un llamado a los sectores público y privado, así como a los gobiernos estatales y municipales, el jefe del ejecutivo dijo que su gobierno apoya todos los esfuerzos que puedan ayudar a la gente a vivir mejor.
* En la apertura oficial de la Planta Armadora de Tractocamiones Daimler en Saltillo, en la que se invirtieron 300 millones de dólares y se crearán mil 700 empleos directos.
LIDERAZGO: Los directivos no están preparados para la crisis. Los líderes de hoy deben cambiar su actitud para hacer frente a la crisis, la tienen difícil, sobre todo, aquellos que tienen que salir airosos de un panorama de reestructuraciones y pérdida de competitividad del que, en parte, son culpables.
- Aquellos que han dirigido una empresa el último lustro van a tener que cambiar su actitud de forma radical si quieren continuar marcando el rumbo de su empresa.
- La brisa marina que permitía navegar sin vaivenes se ha tornado en tempestad y pocos son capaces de manejar el timón con decisión, aunque para ello tengan que prescindir de algunos en el crucero.
- Ahora los directivos necesitan credibilidad, una cualidad difícil de mantener cuando se tienen acreedores y hay que rendir cuentas a los sindicatos ante una situación de crisis.
El directivo debe hacerse un par de preguntas: ¿Qué necesita mi organización? y ¿qué tengo qué hacer? A partir de estas premisas asegura que será capaz de asumir la nueva situación.
- El talento más que nunca busca empleo y tiene que desarrollar su empatía y creatividad para enfrentarse a nuevas oportunidades.
- Es el momento de desempolvar sus habilidades, espantar los fantasmas e impedir que la situación paralice.
- Muchos directivos tienen ahora la oportunidad para hacer cosas diferentes".
Y para superar la crisis, una receta que muchos directivos deberían tener en cuenta: "TOCA TRABAJAR y ganar menos. Los tiempos del bonus han pasado a la historia".
- Los líderes tienen ahora su mejor momento para echar mano de su creatividad: "Es la mejor opción para dar apoyo a sus empleados y salir adelante. Sin embargo, hay muchos directivos que no han vivido antes una situación similar y buscan la receta fácil pero no existe. El café para todos se ha terminado".
- Es necesario comunicar el proceso, explicar qué está pasando en el sector, incluso si no se conoce el final. Es preferible no dar todos los datos a guardar silencio.
Concretar esta información estructurándola en períodos de tiempo claves, por ejemplo cada mes/trimestre, puede dar una sensación de control de la situación con un impacto positivo en la plantilla.
Montse Mateos
PIERDEN FUERZA LAS INVERSIONES PRODUCTIVAS: Ante el panorama recesivo que aqueja a la economía mundial, la inversión productiva ha perdido rentabilidad ante el freno en el consumo, lo que ha provocado una caída histórica en las inversiones hacia países emergentes como México. Lejos de observarse estabilidad en las nuevas inversiones realizadas por empresas con capital extranjero en 2008, y definir que el panorama económico en México se mantenía en un margen de confianza, el monto que ingresó al país por este concepto cayó 78.8% anual, al acumular 3,714 millones de dólares, según información del Banco de México. (El Financiero)
¿ESTÁ LA VIOLENCIA GOLPEANDO LOS MERCADOS Y LA ECONOMÍA DE MÉXICO? NO. PERO ESTÁ YA EN EL RADAR. En las épocas más álgidas de la crisis económica que vivió México entre 1994 y 1995 las malas noticias político-sociales se reflejaban casi de inmediato en los mercados financieros del país.
- A finales de 1994, por ejemplo, reportes periodísticos de que en el estado de Chiapas los rebeldes zapatistas habían tomado varios poblados —lo que a la postre resultó una exageración— generó una salida de capitales del país, que redujo las reservas internacionales y que, en cierta medida, se convirtió en la última gota de un año tumultuoso que provocó, días después, la devaluación del peso y el inicio de la peor recesión económica de las últimas seis décadas.
- Hoy para algunos analistas el tema de la creciente inseguridad y violencia que aqueja a México no pasa, como en años recientes, desapercibido. Por el contrario, queda registrado en los radares de los analistas e inversionistas, tanto locales como extranjeros, y podría traducirse en un elemento adicional contra la evolución económica y financiera del país.
Hoy, para muchos economistas y politólogos la caída, en lo que va del año, de 20% de la bolsa y la devaluación de 9% del peso, tiene su explicación, principalmente, en factores económicos. Hasta ahora, son pocos los observadores que se atreverían a señalar que los problemas en los mercados se deban a los altos niveles de inseguridad y violencia.
- Los mercados “están castigando más las variables mexicanas que otras economías emergentes, pero creemos que eso se debe a que otras economías de mercados emergente no son tan vulnerables a la incertidumbre de la economía estadounidense, como la mexicana”.
- México envía casi 80% de sus exportaciones, que representan 27% del producto interno bruto, a Estados Unidos. Además, de Estados Unidos provino casi 50% de la inversión extranjera directa que recibió el país el año pasado. Más turistas estadounidenses visitan México que de cualquier otra parte del mundo y ese país da empleo a millones de mexicanos que envían miles de millones de dólares a sus familiares en México.
De ahí que si Estados Unidos está inmerso en lo que para algunos economistas es la peor recesión económica desde la Segunda Guerra Mundial, es hasta cierto punto natural que México esté también resintiendo los embates de los problemas económicos estadounidenses.
Sin embargo, la violencia que está generando la decisión del gobierno del presidente Calderón de enfrentar a los cárteles de la droga comienza cada vez más a ser tema de conversación y reflexión en México y el extranjero.
México enfrenta retos estructurales mucho más serios —convencer a los inversionistas que ha adoptado las políticas necesarias para un crecimiento fuerte, sostenible y de largo plazo”. (Gray Newman, economista en jefe para América Latina con el banco de inversión Morgan Stanley)
- “Nadie demanda que México crezca en 2009, en medio de una severa contracción global, pero muchos se preguntan si la combinación de políticas públicas del gobierno —desde inversión en educación y salud, hasta políticas a favor de la competencia para impulsar el espíritu emprendedor— son hoy suficientes. Desde esa perspectivas, nos mantenemos escépticos”. (Sentido común)
- El congreso tiene, también la palabra.
EUA. CRACKS HISTORICOS DE LAS BOLSAS: Esta Gráfica, que la pública Calculated Risk, nos da una idea de la magnitud de la caída en las bolsas en perspectiva comparativa con otros eventos importantes. Cabe mencionar que esta actualización es al 20 de febrero, no toma en cuenta los últimos días. Con la cotización de ayer marcaría que la bolsa se encuentra entre los niveles de las caídas del precio del petróleo o de las del punto com.
EL CRACK DE LAS BOLSAS EN PERSPECTIVA
(Haz clic sobre la gráfica para ampliarla)
EUA SUFRE SU PEOR RECESIÓN DESDE EL AÑO 1982, UN 6.2%: La economía estadounidense sufrió una contracción del PIB en el cuarto trimestre del pasado año del 6.2%, la mayor desde 1982, superando incluso los peores augurios. El consumo se redujo a su mayor ritmo en tres décadas.
- La publicación de estas cifras ha reforzado las caídas que sufrían hasta entonces las principales bolsas, incluyendo los futuros de Wall Street, que pasaban a perder un 2%, frente al 1% previo.
- La caída es muy superior a la contracción del 3.8% indicada por el Gobierno estadounidense cuando publicó su primera estimación del Producto Interior Bruto (PIB) el mes pasado. Esta revisión, de 2.4 puntos, quintuplica la media de los ajustes realizados en las estimaciones del PIB.
- Los efectos de la crisis se han sentido de lleno en variables como el consumo. En el último trimestre de 2008, el consumo en la principal economía del mundo bajó un 4.3%, su peor comportamiento inédito desde 1980. En el tercer trimestre de 2008 disminuyó un 3.8%.
El drástico deterioro registrado en la parte final del año no impidió aún que el conjunto de 2008 finalizara con un crecimiento del 1,1% en el PIB estadounidense. (Expansión)
SUICIDÉMONOS... Desde ayer se aplica en la capital un avieso Reglamento de Tránsito Metropolitano, violatorio de la dignidad y los derechos humanos. Asusta que la administración perredista de Marcelo Ebrard (político de obra y aureola progresista) haya llevado aún más a la derecha el fascismo sanitario de la Asamblea Legislativa del D. F. (y su escalofriante legislación contra fumadores), imponiendo algo que NO aligera la circulación, pero extrema la persecución.
- Por ejemplo, se fija una multa semejante a las mujeres que se maquillen cuando estén al volante y a los conductores que vayan fumando. Si ellas, al tiempo que conducen fueran pintándose los labios o poniendo rímel, estarían en riesgo, sí, de provocar un percance que merece prevenirse. Pero, ¿y si lo hacen en un alto (o uno de los crónicos embotellamientos que la autoridad sigue siendo incapaz de resolver)?
- ¿Y por qué humillar saqueándoles 250 pesos a quienes fumen al tiempo que manejan?, ¿porque se distraen?, ¿porque el tabaquismo (como el alcohol y las drogas) es causa de accidentes? ¡A correr!
Carlos Marín
EUA TOMARÁ EL 36% DE CITIGROUP: El Tesoro estadounidense acordó convertir hasta 25,000 millones de dólares de acciones preferentes en títulos comunes, siempre y cuando inversionistas privados aporten una suma idéntica, en la tercera gran intervención para ayudar a Citi desde mediados de octubre. Si se realiza una conversión total, el gobierno tendría un 36% de sus acciones comunes.
- Grandes inversionistas, como el fondo soberano Government Investment Corp of Singapore, acordaron participar en el intercambio, dijo el banco, que añadió que tendrá que hacer una amortización de 9,600 millones de dólares en el cuarto trimestre.
- La firma ofrecerá un canje de acciones comunes por hasta 27,500 millones de dólares de sus papeles preferenciales, con una tasa cupón anual de un 8% y un precio de conversión de 3.25 dólares por título. Agregó, además, que suspenderá los pagos de dividendos en ambas clases de acciones.
El acuerdo llega tras una semana de negociaciones entre el Tesoro y la compañía, que llegó a ser el mayor grupo financiero del mundo.
- El miércoles, el Tesoro se comprometió a inyectar dinero suficiente a 20 grandes bancos sujetos a una "prueba de tensión", como Citi, si demuestran que necesitan más capitales debido a la posibilidad de una recesión peor a la esperada.
- En esos casos, los bancos tendrán seis meses para recaudar fondos de inversores privados o aceptar que el Tesoro compre títulos preferenciales convertibles en comunes, o convierta los ya adquiridos a través del programa de rescate de 700,000 millones de dólares.
El directorio decidió en forma unánime una renovación. Los miembros independientes serían mayoría y se designarán nuevos directores lo más pronto posible, dijo el banco.
- Fundado en 1812, Citi es uno de los grupos financieros más grandes del mundo, con cerca de 350 mil colaboradores y más de 200 millones de cuentas y presencia en más de 100 países en seis continentes. Es tenedor de acciones de entidades financieras como Banamex (en México) e incluye marcas como Citi Salomón Brothers, Citi Smith Barney, Citi Cards, CitiFinancial, CitiMortgage, CitiInsurance y Primerica.
- Ejecutivos de Citigroup este año han sopesado la venta de Banamex, pero la ven como una opción de última instancia si la condición financiera de la compañía empeora, según personas con conocimiento del tema (WSJ).
- La ley mexicana prohíbe a cualquier institución con una participación superior al 10% en manos de un gobierno extranjero operar un banco en el país.
Manuel Medina Mora, presidente de Citigroup para América Latina, y Roberto Hernández, presidente del Banco Nacional de México (Banamex), están cabildeando ante el Gobierno mexicano para que presione el regreso de Banamex a manos locales, reportó el jueves el Wall Street Journal (WSJ). (CNN)
Senadores del PRI, la Secretaría de Hacienda y Banamex instalaron una mesa para analizar las implicaciones para el banco del rescate por parte del gobierno de Estados Unidos de Citigroup, informó el senador Carlos Lozano. (El Universal)
CASO STANFORD DESATARÍA LUCHAS POR JURISDICCIÓN EN VARIOS PAÍSES: Autoridades fuera de Estados Unidos intentan obtener el control de los activos del empresario de Texas R. Allen Stanford, lo que prepara el terreno para potenciales disputas por jurisdicción que podrían complicar los esfuerzos de clientes para recuperar fondos.
Las disputas de jurisdicciones "hacen de estos casos una gran pesadilla" para los inversionistas.
PIDEN DEROGAR LA TENENCIA VEHICULAR: Un total de 221 diputados federales pidieron derogar en marzo próximo el impuesto de la tenencia, en aras de ayudar a la economía familiar a sobrepasar la crisis financiera. En caso de aprobarse esta reforma, que implicaría un impacto presupuestal de hasta 20,000 millones de pesos a las finanzas de los estados, se buscaría devolver el impuesto a quienes ya lo pagaron este año, o compensarlo por medio de otras obligaciones fiscales. La reforma fiscal 2007 previó que la tenencia desaparezca en 2012, pero a petición del diputado federal del PAN Gerardo Buganza, se impulsa que el impuesto quede derogado de una vez. (El Universal)
SUBE EL DESEMPLEO EN LA EUROZONA: La tasa de desempleo de la zona euro subió más de lo esperado en enero y la inflación se mantuvo en su nivel más bajo en casi 10 años, en nuevas señales de que se profundiza la recesión en el bloque. La tasa de desocupación trepó al 8.2%, alcanzando máximos de 28 meses. Por su parte, la inflación cayó a 1.1% en el primer mes del 2008, desde 1.6% en diciembre y de 2.1% en noviembre del año pasado. (Agencias)
Nota: Esta síntesis informativa contiene notas publicadas en los principales medios nacionales, de las cuales son responsables únicamente los autores.
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