Crisis Global: Prospectiva Nacional
Clamor nacional: (de costa a costa, de frontera a frontera)
“Nos urgen los Quijotes, Emprendedores, no más Gerentes al mando”.
“Nos urgen los Quijotes, Emprendedores, no más Gerentes al mando”.
Federico Berruelo
La banca global
Nacionalización bancaria, caso particular EUA
"El Gobierno asegurará la capitalización y la liquidez que los bancos necesiten para conceder los créditos necesarios que restauren el crecimiento económico".
Es hora de dejar de hablar sobre los precios de las acciones de los maltrechos bancos.
Es cierto, existe el riesgo de que la preocupación por la nacionalización acarree su propio cumplimiento: el debilitado precio de los valores refuerza la pérdida de confianza en un banco, aumentando así la probabilidad de una intervención.
Pero cuando Citigroup —supuestamente el primero en la línea de fuego— opera por debajo de los dos dólares (1.56 euros) la acción, su valor patrimonial es discutible. El debate real concierne a la estructura de capital.
La confusión sobre lo que se entiende por nacionalización ha provocado una gran confusión.
- La aversión de EUA a hacerse con la propiedad y el control por la fuerza la convierte en un último recurso.
- En su lugar, se puede buscar un término medio, como en el caso de Royal Bank of Scotland (RBS), donde la conversión de las acciones preferentes del gobierno británico en capital ordinario le otorgó el control.
- Incluso así, en un momento en el que el costo de la protección de la deuda de Citi contra impagos se aproxima a máximos históricos, los inversores en deuda afrontan una gran incertidumbre.
Por ejemplo, si se eliminaran los dividendos para los accionistas ordinarios, los tenedores de valores híbridos se arriesgan a quedarse con deuda zombi: bonos no integrados que no pagan cupón.
- Consciente en apariencia de ello, el plan de estabilidad de la administración Obama puso como límite a los bancos el pago de 0,01 dólares de dividendos trimestrales ya que cualquier pago exige que se retribuyan las obligaciones de deuda senior.
- RBS ha seguido efectuando pagos sobre los valores híbridos, tal vez para evitar las repercusiones en las carteras de fondos de pensiones y empresas de seguros.
El quid del debate es la cuestión de si los acreedores preferentes sin protección se verán afectados.
- Si la caída de un banco elimina el valor de las acciones y la deuda subordinada, bien los contribuyentes o los tenedores de bonos tendrán que absorber cualquier pérdida adicional.
- La nacionalización total resulta más barata si los acreedores sufren.
Pero su castigo se calificó de forma generalizada como un error cuando Washington Mutual y Lehman quebraron.
- Hacerlo de nuevo podría tumbar los mercados de bonos.
- Las empresas tienen que recaudar capital de algún sitio.
De ahí el llamamiento de Alan Greenspan a proteger la deuda senior como «sostén» del financiamiento, una idea reforzada por las garantías gubernamentales sobre 260,000 millones USD de deuda bancaria de reciente emisión.
La gestión ad hoc de la crisis el año pasado avivó el pánico en el mercado.
Se supone que los ahorradores están seguros, y los accionistas en problemas. Es hora de explicar la situación del resto. (Lex Financial Times)
Esta apreciación viene a cuento ya que los reguladores bancarios de EUA, junto con la FED y el Departamento del Tesoro americano han señalado que los bancos con un nivel adecuado de capitalización "podrían mantenerse en manos privadas", no obstante, estarán preparados para proveer más ayudas temporales a los bancos que lo necesiten.
"El Gobierno asegurará la capitalización y la liquidez que los bancos necesiten para conceder los créditos necesarios que restauren el crecimiento económico", han señalado los reguladores bancarios en un comunicado conjunto.
Estas declaraciones se realizan tras los rumores de nacionalización que salpicaban el viernes a Citigruop y a Bank of America, y después de que hoy 'The Wall Street Journal' haya indicado que el Gobierno americano podría hacerse con una participación de hasta el 40% en Citigroup.
El Gobierno de EUA estudia realizar otra macroinyección de capital en el que fuera el mayor banco del mundo.
Esta inyección, a su vez, dejaría nada menos que un 40% del capital de Citigroup bajo control público.
Desde el propio banco estadounidense confían en una decisión sobre el futuro del grupo durante las próximas semanas, si bien reconocen que en el caso de continuar su hundimiento en bolsa, las novedades podrían ser sólo cuestión de días.
Y... ¿usted qué opina?
...PARTICIPA POSITIVAMENTE
...TÚ DECIDES LO QUE SIGUE... PARA MÉXICO
...TÚ DECIDES LO QUE SIGUE... PARA MÉXICO
Be GLOCAL
ENTORNO BURSÁTIL: El nulo impacto en los mercados financieros del anuncio del nuevo Plan de Rescate del reciente presidente electo de EUA, Barack Obama, sucedió a la par de la caída en su popularidad.
Además de la permanente acumulación de reportes económicos y de empresas muy negativos, elementos estructurales como vencimientos de futuros (el viernes pasado) y predominio de operaciones “cortas” en un mercado con poco volumen de operación dificultan cualquier intento de recuperación.
Las Bolsas en EUA y la de México medida en dólares (ver gráfica) pondrán a prueba los días siguientes su capacidad para “rebotar” en sus mínimos históricos o buscar nuevos mínimos.
En opinión de los “técnicos”, la sobreventa acumulada podría limitar a corto plazo una baja mayor, sin embargo, el riesgo existe. Los fundamentalistas dejaron de participar hace tiempo (por ello el menor volumen operado) en espera de mejores señales de recuperación económica y corporativa. (IXE)
LAS BOLSAS EN EUA Y LA DE MÉXICO
BONOS EN PESOS: El recorte de tasas llega en un momento de fuerte turbulencia en los mercados. Las tasas se disparan. El spread entre UMS bonos en dólares del gobierno mexicano y bonos en pesos a 20 años es de apenas 1 punto porcentual. Persiste el potencial para alzas adicionales en las tasas de plazo en las condiciones actuales.
DISEÑANDO MÉXICO ¿VEINTICINCO AÑOS DE TRANSICIÓN NO SON SUFICIENTES? Las elecciones del año 2009 son motivo suficiente para preguntarnos ¿cuál es la responsabilidad de la ciudadanía?, ¿qué rol debe jugar?, ¿debe seguir apoyando a los políticos que no han dado resultados?, ¿seguirá dejando que esos políticos diseñen leyes que sólo a ellos favorezcan?
Si los políticos no asumen su liderazgo económico y social, ¿en manos de quién está ese proyecto que se llama México?
La decisión final la dictarán los ciudadanos con su participación o indiferencia, y los ganadores o perdedores seremos todos.
Ante este escenario, la responsabilidad estriba en salir a votar y promover el voto razonado.
Sesión de Continuidad y Actualización del área de Entorno Político y Social, IPADE
Mayo de 2009, en Hermosillo, Guadalajara, León, Monterrey y México, D. F.
Para mayores informes, haz clic aquí.
Mayo de 2009, en Hermosillo, Guadalajara, León, Monterrey y México, D. F.
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COMPARATIVO DE MERCADOS EMERGENTES-EMERGING MARKET BOND INDEX (EMBI) Con datos de la semana pasada.
ENCUESTA: EN LA FRONTERA DE LA DISCORDIA
- Muestra: 800 casos, tamaño que presenta como características de representatividad estadística un nivel de confianza del 95% y un margen de error de +/ - 3.4%.
- Muestreo aleatorio de números telefónicos residenciales de 48 ciudades de las 32 entidades federativas del país.
- La distribución de las entrevistas se realizó de manera autoponderada con base en la proporción de población de cada localidad. Trabajo de campo: 24 de noviembre al 1 de diciembre de 2008.
- Encuesta realizada por Zimat Consultores/Cinco.
José Carlos Castañeda
POLÍTICOS REPROBADOS EN 10 CONDUCTAS CLAVE
EN CONCORDIA Y DISCORDIA
Se valora la intención, pero no los resultados
¿TENEMOS LO QUE MERECEMOS? El país encara una de sus más graves crisis y los hombres de la política no parecen advertirlo. En todos los frentes se avizora adversidad, pero los políticos están de fiesta. En los autocomplacientes informes de trabajo de las cámaras federales o de la Corte, no hay señal para la tranquilidad y para que las cosas mejoren.
- El presidente Calderón heredó una situación adversa. Su circunstancia es un contraste con la de su antecesor, particularmente si se considera la economía mundial. Nadie escoge su tiempo y el presidente Calderón ha reiterado su disposición de encarar con carácter y determinación la adversidad. El problema es que los resultados no acreditan eficacia.
- Lo de los legisladores y los partidos es una desvergüenza. No hicieron la tarea, la reforma al Congreso para mejorar su quehacer, inhibir la corrupción y el tráfico de influencia, acreditar transparencia y aproximarles con la sociedad que dicen representar, una vez más, ha sido pospuesta. Los capos dominan el trabajo legislativo, por lo que el chantaje es moneda corriente en la relación con los poderes, no sólo con el Ejecutivo federal, también con la Corte, los gobiernos estatales y los grupos económicos de mayor peso.
- Los partidos viven en la rebatinga. Ya no hay IFE ni tribunal qué temer. (...)
- El IFE dejó de ser autoridad cuando los capos del Congreso pudieron manipular el temor de unos y el agravio de otros, para así violentar el principio de inamovilidad de los consejeros. Los de ahora, como los magistrados del Tribunal Electoral, se saben, sienten y asumen vulnerables.
La realidad política de los estados y municipios, aunque diversa, no es muy distinta; mucho más seria y grave cuando los mandatarios no enfrentan el escrutinio de una opinión pública libre o la pluralidad en el Congreso local.
¿Tenemos lo que merecemos? Sí, por agachones, aplaudidores y complacientes.
Federico Berruelo
CONCURSO DEL PEOR COMERCIAL POLÍTICO 2009: Se nos avisa que, de aquí a la elección podremos ver 23.4 millones de spots. Las candidaturas al premio del peor comercial pueden enviarse a esta dirección.
Esto significa que, frente a la competencia de los candidatos y de los partidos, tendremos una competencia de jingles, frases e imágenes.
Políticos transformados en actores dramáticos o de comedia; la ausencia de ideas convertida en frases pegajosas. El concurso incluye tres categorías: anuncios de televisión, de radio y espectaculares.
Para algunos, la competencia es mala idea. La han visto como una forma de denigración de la política, una frivolización lamentable de la crítica, una asqueante difusión de lo irrelevante. Puede ser. A otros les ha resultado interesante.
Yo tiendo a pensar que es, como sugería un visitante al blog, un autorretrato veloz de la clase política mexicana. Están invitados a participar.
Jesús Silva-Herzog Márquez
EL IFE AVALA SÚPERPRESUPUESTO A PARTIDOS: Las instituciones políticas podrán gastar más de 3,630 millones de pesos en este año; 819.4 millones de pesos serán ocupados en las campañas para renovar la Cámara de Diputados.
EL VALLE DE CULIACÁN, UN LUGAR DONDE LA CRISIS ES OTRA COSA: La exportación de hortalizas aportó unos mil millones de dólares para Sinaloa en 2008. Si Sinaloa mantiene sus exportaciones hortícolas al mismo rango que el año pasado, tendrá ingresos superiores en más de 40 por ciento a los de 2009, medidos en pesos. No hay un sector maduro y lícito de la economía mexicana que tenga un escenario de crecimiento parecido.
- No todo se traducirá en ganancias porque una buena parte de los insumos para la producción de hortalizas es de importación o está indexado al precio del dólar. Un buen ejemplo son los fertilizantes: el fosfato de amonio vale 26% más que el año pasado; el sulfato de amonio es 56 por ciento más caro.
- Más allá de los incrementos en los insumos, la exportación de hortalizas será uno de los negocios más sanos en este complicado 2009.
- Además de Sinaloa, habrá ganadores a lo largo del corredor pacífico, en Michoacán, Jalisco, Nayarit, Sonora y Baja California.
- Este 2009 ofrece cielo despejado, pero queda por resolver el gran tema: la comercialización en Estados Unidos.
- Los productores mexicanos sólo reciben 20% del precio que paga el consumidor estadunidense. Hace 30 años era el 40 por ciento.
- El gran negocio está en la distribución y la logística. La producción deja mucho dinero, pero son las migajas de un pastel.
Luis Miguel González
TRASCENDIÓ: Que la gran pregunta que ronda en el ambiente financiero es cuáles son los bancos que mandan a sus matrices las grandes utilidades de sus filiales en México. El viernes pasado, en su reunión plenaria de consejeros y frente al presidente Felipe Calderón, el secretario Agustín Carstens y el gobernador de Banxico, Guillermo Ortiz, el director general de Banamex, Manuel Medina Mora, prácticamente dijo: a mí ni me volteen a ver.
- Y es que las utilidades de su banco en los últimos tres años han sido reinvertidas en México “ciento por ciento”.
- “Faltan los otros”, dijo en corto el secretario Carstens, cuando se le preguntó por qué no han dicho si están enviando sus utilidades fuera. Que, sin embargo, en opinión de Guillermo Ortiz, prácticamente ningún banco con matriz en el extranjero ha sacado dólares. ¿Sabrá más que el secretario de Hacienda?
GEOECONOMÍA: Mientras Obama realizaba su primera visita mundial a Canadá, Hillary Clinton, la poderosa secretaria de Estado, emprendía su primer periplo a la región asiática, lo que marca un giro determinante de la geopolítica, geoeconomía y geofinanzas de Estados Unidos (EUA).
La primera visita de Hillary no fue a Europa (aliada privilegiada estadunidense desde la Primera Guerra Mundial) ni a Rusia (rival que desde el punto de vista geoestratégico nuclear es tan poderosa como Estados Unidos).
Pareciera que Obama ha decidido conectarse más a las cuatro principales potencias geoeconómicas de la región asiática, en detrimento de Europa, que se ha fracturado en su abordaje a Rusia. (...)
Alfredo Jalife-Rahme
Nota: Esta opinión contiene notas publicadas en los principales medios nacionales, de las cuales son responsables únicamente los autores.
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