Opinión - Lunes 13

Sufragio Efectivo – Estado Efectivo

* J. Guillermo Gómez García
Socio director de Capital Empresarial
Economista y Consultor Financiero

El “credit crunch”.

G-7, G-20, París, Organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional o el Banco Mundial, ¿han arreglado el mundo este fin de semana?

Esta semana es clave porque los ministros de Finanzas esperan que los mercados dejen de caer en picada, luego del anuncio de medidas de aplicación inmediata.

El peor de los escenarios es que las medidas anunciadas no mitiguen el pánico en las bolsas.

Esto convertiría la recesión anunciada en una Gran Depresión. La moneda está en el aire, pero los mercados en Asia arrancaron con una sonrisa.

Los ministros de Economía de las siete mayores economías del mundo (G7) y sus respectivos banqueros centrales se han reunido este pasado fin de semana en Washington para buscar un frente común contra la crisis.

Al mismo tiempo, el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial iniciaban su Reunión Anual, por donde están desfilando los representantes de sus casi 200 países miembros

¿Se ha dado algún paso importante para solucionar la crisis y reactivar la economía?

No hay respuestas absolutas a esta pregunta, pero sí hay que reconocer que se han dado pasos en la dirección correcta.

Sobre todo si a los principios acordados por el G7, el G20 (variante del G7 que incluye economías emergentes) y el FMI, se une el acuerdo al que ayer llegaron los jefes de Estado y de Gobierno de la Unión Europea, en la reunión celebrada en París.

De entre los cinco principios aprobados por el G7, los analistas destacan uno: el compromiso de los Gobiernos a no dejar quebrar ningún banco que represente un riesgo sistémico.

Esto es, cuya caída pueda provocar una reacción en cadena que afecte al conjunto de la banca.

El más importante del comunicado del G7 es su compromiso a utilizar “todas las herramientas disponibles para respaldar a las instituciones sistémicamente importantes y prevenir su caída”.

La quiebra de Lehman Brothers ha jugado una parte crucial en la reciente y brusca caída de los mercados, y que se van a hacer todos los esfuerzos para evitar una repetición del colapso de Lehman.

Ha habido otras propuestas:

- La predisposición de los líderes políticos de asegurar la recapitalización de las entidades financieras de sus respectivos países, bien sea captando capital público o privado.
- A garantizar los depósitos de los ciudadanos y a proveer de liquidez a las entidades para que puedan operar con la mayor normalidad posible (esto es, que puedan seguir prestando a hogares y empresas a la vez que hacen frente a sus deudas).
- A todo ello se suma el acuerdo al que llegaron ayer los líderes de la UE para garantizar la deuda que los bancos emitan hasta diciembre de 2009 (con ciertas condiciones, como que las entidades deberán asumir el coste de esa garantía o que los Gobiernos podrán exigir que la liquidez acabe llegando a la economía real).

Y también se han anunciado otras medidas concretas:

- Henry Paulson, secretario del Tesoro de EUA, está preparando un plan para recapitalizar bancos del país, que podría incluir algún tipo de garantía sobre los préstamos del mercado interbancario.
- Reino Unido va a nacionalizar buena parte de Royal Bank of Scotland y Halifax, y prepara inyecciones masivas para Barclays y Lloyds.
- Noruega ofrecerá a los bancos bonos del Estado por un valor de hasta 55.000 millones de dólares a cambio de deuda hipotecario.
- Portugal pondrá a disposición de la banca una línea de financiación de 20.000 millones de euros.
- Australia, Nueva Zelanda y los Emiratos Árabes Unidos garantizarán todos los depósitos bancarios de sus respectivos países.

¿Y bien?, ¿Servirá todo esto para algo?

De momento, las bolsas se lo han tomado bien. Los mercados europeos suben cerca de un 6% y los principales mercados asiáticos se han anotado avances de entre el 2% y el 5%.

Pero hay que ir con cuidado, la reacción positiva de las bolsas es un buen indicio, pero no la respuesta definitiva.

El problema que asola el sector financiero se centra sobre todo en la desconfianza que ha bloqueado el mercado monetario, donde las entidades buscan financiamiento a corto plazo.

En consecuencia, la respuesta se encuentra más allá de la reacción de las bolsas que, además, la semana pasada se despeñaron cerca de un 20%.

Los inversores deben mirar con más atención la reacción del mercado interbancario, las tuberías por las que el dinero circula de las instituciones financieras con sobrante de efectivo a las que lo necesitan, lo que permite que el crédito llegue a hogares y empresas.

En cualquier caso, aunque la respuesta hay sido inicial y cautelosamente positiva, el acuerdo al que han llegado los líderes políticos mundiales es solo el principio de una larga tarea de reinvención del sistema financiero internacional.

De lo único que uno puede estar seguro en estos momentos es que la volatilidad seguirá dominando el mercado en las próximas semanas.

Lo que vimos la semana pasada en las bolsas mundiales sólo puede ser calificado como un verdadero colapso.

Caídas históricas semanales, desde el 18% de los mercados americanos hasta recortes superiores al 25-30% en otras bolsas.

¿Y la inflación? pero, ¿de verdad les sigue preocupando la evolución de la inflación? ¿O deberíamos hablar de deflación? quizás se pueda evitar, pero es evidente que será una amenaza en los próximos meses.

El precio del crudo llegó el viernes a bajar hasta los 77 dólares por barril. Ya algunos analistas aluden a niveles de 50 dólares en los próximos meses. Un tanto excesivo, en mi opinión.

Recesión económica mundial, ajuste ordenado del sector financiero y riesgo sobre las economías y mercados emergentes. ¿Hay algo positivo de la situación actual?

Podríamos decir que las medidas que están instrumentando las autoridades económicas mundiales van bien enfocadas.

Pero, ¿llegan tarde? nunca lo es si lo que se pretende evitar es una catástrofe. Pero admitiendo que nos queda una situación dramática de las economías y mercados. Muy inestables. Poco propicia para la lógica. Decía el presidente del Banco Central Europeo que hay que dar tiempo a los mercados para que razonen y valoren las medidas instrumentadas en los últimos días.

Estoy totalmente de acuerdo. Otra cosa es que surja del análisis un mensaje optimista. Dejo a los catastrofistas elaborar el escenario negativo.

En la agenda está aumentar las garantías a los depósitos de ahorradores; la compra de activos bancarios y la posibilidad de nacionalizar tantos bancos como sea necesario.

El rival a vencer es el pánico que desató el credit crunch.

Los gobiernos inyectarán dinero para garantizar el regreso del financiamiento de corto plazo, entre bancos y hacia las compañías.

El Banco Mundial pondrá recursos a disposición de los países más emproblemados, para evitar crisis de insolvencia como la que está viviendo Islandia.

¿Y nuestro país?

Es innegable que el programa anticrisis anunciado en Los Pinos es apenas lo que se puede hacer para paliar daños sociales y económicos.

Pero no puede ignorarse que habrá costos sociales. Hay que reconocerlos y, en todo caso, enfocar el gasto para reducirlos al mínimo.

El programa anti crisis del Ejecutivo parece haber recibido el respaldo de la mayoría de las fuerzas políticas y económicas.

Quizá porque no queda otro remedio, pues al recorrer al planeta con la mirada uno descubre que el panorama es desolador.

Un mayor gasto público, complementado con medidas legales que agilicen la ejecución de los proyectos y la disposición del presupuesto, puede incentivar al mercado interno.

Ojalá no se olviden de la transparencia y eficiencia, para que realmente puedan ser útiles.

El problema, es de percepción. La memoria nacional aún recuerda la crisis de 94. Y no termina de creer que México no sufrirá una crisis similar.

Aunque al principio la idea parece absurda, es difícil contrarrestarla, porque se trata de psicología colectiva.

Estados Unidos, Europa y Asia han logrado un acuerdo de coordinación que no tiene precedentes, pero esto no garantiza nada porque estamos frente a una crisis que no tiene parangón.

La coordinación no se reduce a los miembros del G-7.

No está claro cómo, pero se sumarán los mayores países emergentes, entre ellos México, Brasil, Rusia, India y China, afirma el director del Banco Mundial, Robert Zoellick.

Luis Miguel González, José Fonseca, Miguel Roig y José Luis Martínez

En la respuesta está la certidumbre de la sociedad.

Y... ¿usted qué opina?

......PARTICIPA POSITIVAMENTE... TÚ DECIDES LO QUE SIGUE... PARA MÉXICO...

Be GLOCAL

MAYDAY-MAYDAY PARA LOS CORPORATIVOS MEXICANOS. ¿O FALSA ALARMA? Ominosas señales sobre y desde México. Comerci... excepción, ¿o la regla? El meollo del asunto es que Comerci, quien apenas el jueves acaba de declarar cesación de pagos, no está sola en su profunda crisis, y que más, quizá hasta muchos más de los grandes corporativos mexicanos estría en el filo de la navaja.

Se espera que éste domingo el Secretario de Hacienda, Agustín Carstens aparezca ante las cámaras asegurando que la Banca Mexicana está en perfecto estado, cosa que es cierta.

Pero si las señales se materializan, una masiva cesación de pagos por parte de las empresas mexicanas golpearía severamente a los bancos nacionales.

Las autoridades Mexicanas, que están plenamente consientes de la situación, estiman que por ahora son aproximadamente 15 mil millones de dólares los que están en peligro por parte de 1 o 2 empresas, cifra que es bastante manejable, pero cálculos externos apuntan a que la cifra real se acerca a los 45 mil millones. Y eso es solo lo que se sabe hasta éste punto de la crisis financiera global, la cual está en pleno desarrollo.

El centro del problema estaría en el fuerte apalancamiento que las tesorerías de estos corporativos hicieron en exóticos instrumentos financieros que el propio Warren Buffet describió como “atómicos” y que habrían perdido ya todo su valor. En el transcurso de la semana del 13 de Octubre sabremos si estas fueron bengalas…o bombas nucleares.

Alberto Padilla. CNN

ANALISTAS VEN PELIGROS EN DÉFICIT MÉXICO: El déficit de 1.8% en que podría incurrir el gobierno en 2009 al incluir en el balance público la deuda de los Pidiregas de PEMEX debe tener candados y ser temporal, para no dar al traste con la estabilidad macroeconómica del país, además el gobierno debe detallar aún el mayor gasto de recursos.

“Incluir la inversión de PEMEX en el Presupuesto y excluir la misma del balance presupuestario llevará a un déficit de 1.8% del PIB” según texto del programa para impulsar el crecimiento que presentó el gobierno federal.

Para liberar del presupuesto los recursos, el gobierno propone modificar la Ley de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria (LPRH). “En la propuesta de modificación tiene que haber un candado, que deje claro que esto no abre una ventana para incrementos futuros en el déficit”. (Alejandro Villagómez, CIDE)

La ley ha sido vista como un logro de la economía mexicana por mantener el equilibrio fiscal. En su contenido establece que en la elaboración de su presupuesto el gobierno debe considerar un balance fiscal de cero o hasta de 0.5% del Producto Interno Bruto (PIB), si es justificado. No obstante, la definición ampliada del déficit público, más allá del presupuesto, el gobierno incurre en un déficit de 1.1% anual, en promedio.

Siempre se incurre en déficit en los requerimientos financieros totales, considerando el pago de PIDIREGAS, pago del rescate bancario, carretero, pero la ley obliga a que en la elaboración del presupuesto no se incurra en déficit”. (Alfredo Coutiño, economista de Moody´s)

El déficit aumentaría 7 décimas de punto para hacer un total de 1.8% del PIB, que según los analistas es justificado y no es riesgoso. “No es una suma grande. Lo importante es descongelar los recursos de PIDIREGAS”, dijo Luis Flores, economista de Grupo IXE.

REFORMA PEMEX: Entra a etapa crítica reforma petrolera Entra a etapa crítica la reforma petrolera. Adelanta Labastida avance de dictámenes dentro de comisiones; prevé Madero acuerdo. Hoy alcanzarán un acuerdo final, con la intención de que los proyectos sean sometidos a la consideración de los legisladores.

Cuestionado sobre una nueva toma de tribuna, el senador del PVEM, Arturo Escobar, advirtió de que la reforma petrolera será aprobada en el Senado o en cualquier sede alterna. "Espero del grupo de Carlos Navarrete la construcción de acuerdos, pero de los otros, que son minoría, espero una actitud radical, porque AMLO no quiere que se modifique una coma de nada. "Pero quiero advertir: si nos van a bloquear, nos vamos a ir a otro lado y las vamos a sacar, estamos decididos". (Reforma)

CONTRA ESPECULADORES EN MÉXICO: El gobierno mexicano "será más enérgico" para impedir operaciones especulativas, como las ocurridas la semana pasada, que llevaron a una fuerte devaluación del peso frente al dólar, anunció el secretario de Hacienda, Agustín Carstens. Indicó que la depreciación de la moneda se debió, en gran medida, a operaciones especulativas de un grupo de empresas mexicanas, por lo que el gobierno examinará con lupa esas transacciones. (El Universal)

LO PEOR PUDO HABER PASADO: FMI El director gerente del FMI Dominique Strauss-Kahn dijo que lo peor de la crisis financiera podría haber pasado, y que el Fondo aprendería lecciones de la crisis a la hora de hacer propuestas de reforma del sistema financiero internacional. Afirmó que los Estados por separado deberían intervenir cuando sea necesario, de acuerdo con sus propias necesidades específicas, pero que es importante que cualquier intervención sea "masiva". (Reuters)

NUEVO BRETTON WOODS: BROWN. El primer ministro británico, Gordon Brown, dijo este lunes que quiere convocar a los líderes mundiales para crear un nuevo sistema de Bretton Woods. En declaraciones realizadas en Washington en la reunión anual del FMI y el Banco Mundial, Brown dijo que "hay que construir un nuevo Bretton Woods, una nueva estructura financiera para el futuro" como respuesta a la actual crisis financiera. (Agencias)

OBAMA SIGUE FRENTE A MCCAIN. El demócrata tiene una ventaja de 4 puntos porcentuales sobre su rival republicano en la intención de voto para la presidencia de Estados Unidos, según un sondeo de seguimiento elaborado por Reuters/C-SPAN/Zogby. Obama tiene un 48% de las preferencias entre los posibles votantes contra el 44% de McCain, perdiendo 2 puntos con respecto a la diferencia que sacaba el domingo. Se prevé que este lunes Obama dé a conocer un discurso sobre su plan de rescate económico. (Agencias)

HUMMERS PARA EL SINDICATO DE MAESTROS La presidenta nacional del SNTE, Elba Esther Gordillo, regaló a 59 líderes seccionales un exclusivo Hummer 2009 modelo H3 a cada uno. Cada SUV de este modelo, sólo producido en Estados Unidos, tiene un valor de mercado superior a los 500 mil pesos, por lo que el costo total de lo regalado por Gordillo ascendería a 30 millones de pesos. (Reforma fin de semana)

PAUL KRUGMAN NOBEL DE ECONOMÍA 2008: El economista estadounidense Paul Krugman ganó el premio Nobel de Economía 2008 por su integración de los análisis sobre los patrones comerciales y sobre donde se lleva a cabo la actividad económica, dijo el lunes el comité que otorga el galardón. La Real Academia Sueca de Ciencias dijo que el premio de 1.4 millones de dólares reconoce la formulación por parte de Krugman de una nueva teoría para responder las preguntas que impulsan la urbanización mundial. Krugman es profesor de economía y relaciones internacionales en la universidad estadounidense de Princeton. (Reuters)

Nota: Esta opinión contiene notas publicadas en los principales medios nacionales, de las cuales son responsables únicamente los autores.